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鲁商发展-产研资源强赋能健康美业转型之路渐进-220610（28页）.pdf

上传人： M****g 编号：77211 2022-06-13 PDF PDF 28页 3.13MB 42张图表

该报告所属合集： 2024年鲁商发展历年年报/社会责任报告合集

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化妆品：化妆品：差异化布局多差异化布局多赛道赛道，产学研协同赋能终端品牌，产学研协同赋能终端品牌。

报告速读

本文主要介绍了鲁商发展（600223.SH）的业务转型情况。鲁商发展原为房地产公司，近年来通过多次股权投资，逐步向大健康产业转型。公司业务分为生物医药和生态健康两大板块，其中生物医药包括化妆品、原料和药品业务，生态健康包括健康地产和健康产业运营。 1. 生物医药板块：公司通过收购福瑞达医药集团，布局化妆品、医药和原料业务。化妆品业务增长迅速，2018-2021年营收从2.2亿元增至15.0亿元，CAGR为89.1%。化妆品业务毛利率较高，2021年达到63.7%。原料业务方面，公司拥有全球第二的透明质酸原料产能，2021年实现营收2.41亿元。药品业务方面，公司拥有明仁福瑞达和博士伦福瑞达两大品牌，2021年实现营收5.41亿元。 2. 生态健康板块：公司加大健康地产销售去化力度，2021年实现合同销售额146.45亿元。健康产业运营方面，公司物业管理业务收入从2017年的2.09亿元增至2021年的4.16亿元。 3. 盈利预测：预计公司2022-2024年整体营收分别为130.3亿元、144.9亿元和159.9亿元，归母净利润分别为5.9亿元、8.1亿元和9.8亿元。采用分部估值法测算，预计2022年公司整体市值为129亿元。综上，鲁商发展通过业务转型，逐步形成生物医药和生态健康双轮驱动的发展格局，化妆品业务增长迅速，成为公司新的增长点。