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1、泡泡玛特LABUBU：年轻人的茅台CONTENTS01从玩具市场趋势，看当下潮玩经济泡泡玛特：labubu如何成为年轻人的茅台0201PART ONE从玩具市场趋势，看当下潮玩经济潮玩市场全球玩具市场高速增长，预计到2028年规模可达万亿；中国玩具市场增速高于全球，2028年市占率可达全球市场的1/672157198773180698509897294449937941959104911611276139615221655-0.2%7.4%4.4%5.5%5.4%5.3%5.2%1.9%9.4%10.7%9.9%9.4%9.0%8.7%2021年2022年2023年2024年E2025年E20

2、26年E2027年E2028年E全球&中国玩具市场规模及增速全球玩具市场规模（亿元）中国玩具市场规模（亿元）全球玩具市场增速中国玩具市场增速潮玩市场玩具细分行业：主要为拼搭类玩具、卡牌、盲盒玩具类型拼搭类玩具卡牌盲盒玩具用户画像兼具亲子、益智、IP关联、收藏等多元功能，用户人群覆盖年龄层广8-14岁用户为消费主力（约占总客群70%），15-25岁用户占比约25%90后与00后用户占总客群约78%。产品单价及平均价格（1）布鲁可：主流产品单价9-399元；（2）乐高：主流产品单价100-2000元卡游：集换式卡牌单价1-99元，平均销售单价为1.7元泡泡玛特：主流产品69-199元。二手市场交易

3、价格布鲁可：一、二手市场价差集中在1-5倍，部分典藏款产品达7倍以上卡牌产品二手交易价格主要受专业卡牌评级 机构评级、卡壳包装等因素影响，价差可达千倍泡泡玛特：一、二手市场价差多为1-3倍，部分热门产品价差超10倍。毛利率布鲁可：公司24年毛利率52.6%，其中拼搭角色类玩具52.9%，积木玩具37%卡游：公司24年毛利率67.3%，其中卡牌制作成本低，毛利率可达71.3%泡泡玛特：公司24年毛利率66.8%。行业地位及格局布鲁可：23年中国市场市占率约30.3%行业格局高度集中，24年卡游市占率71.1%泡泡玛特引领全球盲盒市场，掌握盲盒产定价权总结用户人群覆盖面最广；主流产品价格区 间广且

4、产品上限高制作成本低，领先其他潮玩模式；产品单价较低，主流客群消费能力稍弱；二手市场的价格弹性空间吸引大量“炒卡”玩家。盲盒主流用户群集中，且盲盒市场擅长打爆款02PART TWO泡泡玛特：labubu如何成为年轻人的茅台泡泡玛特泡泡玛特泡泡玛特(POP MART)：中国新时代潮玩领军品牌泡泡玛特，成立于2010年，隶属于泡泡玛特国际集团有限公司，务涵盖全球艺术家挖掘、IP孵化运营、消费者触达、潮玩文化推广、创新业务孵化与投资五个领域。2020年12月于港交所上市，截至2025年6月，市值逼近3500亿港元，创始人王宁以208亿美元身家跻身福布斯中国富豪榜前十。泡泡玛特创始人：王宁 教育背景1

5、987年出于河南新乡，毕业于郑州学西亚斯国际学院告学专业，获得北京学光华管理学院工商管理硕士学位以及清华大学五道口金融学院EMBA。创业历程学时期开始创业，2010年创立POP MART泡泡玛特，带领团队从一家潮流百货零售店，发展成全球潮玩巨头，推动中国潮流玩具产业发展。主要成就2024年入选福布斯中国最佳CEO并荣登封面，成为榜单上有史以来最年轻的白手起家创始人。2025年以1488亿元身家成为河南首富，跻身福布斯中国富豪榜第十。渠道端线上线下融合，全球化拓展泡泡玛特高速增长：24年营收达130.4亿，同比增长107%5.216.825.144.946.263.0130.4227%49%79

6、%3%36%107%2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年泡泡玛特规模&增速营收（亿元）增速产品端IP+盲盒经济泡泡玛特公司核心商业模式：以 IP 为核心的潮玩一体化全产业链1.自有IP：自有设计团队 艺术家收购2.独家ip:个人艺术家 艺术工作室3.授权IP（非独家）：版权商上游：IP创作1.手办（主要产品）2.MEG（高端线）3.毛绒玩具4.衍生品及其他5.其他：积木、卡牌中游：产品生产1.线下渠道2.线上渠道3.批发渠道及其他下游：销售渠道品牌端明星带货：labubu从丑萌怪物