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1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 银行银行 城商行城商行 科创金融科创金融深化布局深化布局，资产质量长期优异，资产质量长期优异 2025 年年 05 月月 06 日日 评级评级 增持增持 评级变动 首次覆盖 交易数据交易数据 当前价格（元）14.70 52 周价格区间（元）11.84-14.82 总市值（百万）93410.62 流通市值（百万）93410.62 总股本（万股）635446.40 流通股（万股）635446.40 涨跌幅比较涨跌幅比较%1M 3M 12M 杭州银行 0.68-

2、0.41 23.74 城商行 1.10 0.49 16.87 洪欣佼洪欣佼 分析师分析师 执业证书编号:S0530524110002 预测指标预测指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入(亿)350.11 383.81 397.28 425.19 456.27 归母净利润(亿)143.83 169.83 189.89 214.33 235.71 每股收益（元）2.43 2.81 3.01 3.40 3.73 每股净资产（元）15.66 17.81 20.20 24.37 28.40 P/E 6.06 5.24 4.89 4.33 3.94 P/B 0.94 0

3、.83 0.73 0.60 0.52 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：投资要点：深耕浙江，做精杭州。深耕浙江，做精杭州。公司主要业务分布在浙江省杭州市以及浙江省其他市县，同时积极拓展长三角区域及国内一线城市业务，搭建了覆盖北京、上海、深圳、南京、合肥等重点城市在内的区域经营布局。整体而言，公司经营机构均位于我国经济发达地区，区域内产业结构升级调整、经济动能转换较为领先，金融业信用环境较好，为公司信贷业务的健康发展提供了良好的外部环境。科创金融深化布局，差异化竞争力凸显科创金融深化布局，差异化竞争力凸显。杭州银行国内最早探索科创金融服务的银行金融机构之一，公司科创金融业务模式，正在向数

4、据与行业驱动的科创3.0模式进阶，通过聚焦细分行业、打造行业专业化团队、发挥国内市场海量数据优势，挖掘行业数据价值，探索科创金融相对标准化的企业评估模型，提升银行对科创企业发展的专业判断能力，真正推动模式复制。截至 2024年 6月末，已完成杭州、北京、上海、深圳、嘉兴、合肥科创中心建设；科技型企业融资敞口余额 779.06 亿元，较上年末增加 67.19 亿元；创业股权投资基金托管规模达 1,730 亿元，较上年末增加 72 亿元。杭州银行资产质量稳居行业领先水平。杭州银行资产质量稳居行业领先水平。截至2024年三季度末，杭州银行不良贷款率为0.76%，较上年末持平，连续多年保持当前水平，资

5、产质量稳定。考虑潜在风险，2024年三季度末，杭州银行不良+关注类贷款占比为 1.35%，逾期率为 0.7%，均处同业领先水平。2024Q2末，90天以上逾期贷款偏离度为 69.55%，不良认定标准严格。2024Q3末公司拨备覆盖率 543.25%，拨贷比 4.12%，分别排上市城商行第一、第二名，风险抵补能力优异。投资分析意见投资分析意见：杭州银行扎根浙江本土市场，区域经济发展和投融资需求优势突出。国内经济大省挑大梁的发展导向下，浙江长期增长优势突出，传统基建红利持续释放，以数字基建为核心的新基建项目布局加快，驱动信贷需求持续旺盛，支撑对公业务压舱石持续夯实，区域信贷增速将保持领先。杭州银行

6、坚持“不以风险换发展”，资产质量稳定，风险抵补能力领跑同业，净息差相对低于同业，反映公司资产-11%-1%9%19%29%2024-052024-082024-112025-022025-05杭州银行城商行公司深度公司深度 杭州银行杭州银行(600926.SH)(600926.SH)此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司研究报告 结构和低风险偏好，资产质量优势显著。杭州银行是国内较早探索构建科创金融服务体系的商业银行之一，并在科创金融领域持续深耕，其布局区域创新经济活跃，高新技术企业数量众多，科创金融市场空间广