舜宇光学科技-手机光学规格升级车载光学打造新黄金十年-210719（29页）.pdf

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1、公司自 2004 年起进入车载镜头领域，产品布局完善，业务规模稳步增长。1）公司自 2004 年起正式布局车载领域，至今产品已涵盖前视、环视、后视、内视、激光雷达关键光学部件、HUD 抬头显示器、智能大灯等车载领域主要应用。2）根据我们的估算，2020 年公司车载镜头业务营收为 24 亿元，同比增长 22%，过去五年 CAGR 为 29%；2020 年，公司车载镜头出货量为 0.56 亿颗，同比去年增长 12%。自公司布局车载光学领域以来，公司车载镜头业务总体呈现稳步的发展趋势。车载技术持续进步，已完成多项相关技术研发。公司重视车载光学业务技术布局，自进入车载领域以来持续进行研发：公司在车载镜

2、头方面技术布局成熟，已完成多款车载镜头的量产；公司自 2017 年开始投入研发车载摄像模组以来，进展迅速，已完成前视、内视、环视等方位的模组研发，并获得全球知名 Tier1 客户认证。与主流厂商建立深度合作关系。公司客户遍及欧美、日韩以及中国，所生产摄像头应用于宝马、奔驰、奥迪、丰田、本田、福特、沃尔沃等知名厂商的众多车型上。2020 年公司应用于主流自动驾驶平台的 800 万像素车载镜头量产。智能驾驶市场蓬勃发展，车载镜头硬件先行、量价齐升。1）现有主流自动驾驶平均级别在 L2/L3 阶段，L4/L5 级别自动驾驶 ADAS 系统尚在研发阶段。L1/2 级汽车大概 3-5 颗摄像头；L3 摄

3、像头总数量调高到 8-11 颗；L4/5 基本囊括各种类型的摄像头，数量会达到 15-20 颗。考虑硬件作为软件的载体、一般硬件先于软件起量，预计车载镜头将快速起量。2）目前市面上主流新能源汽车（L3 阶段）单车配备摄像头数量达 8 个。得益于新能源车渗透率快速提升，预计车载镜头快速增长。2020 年销量为 331 万辆，同比增长 50%，预计 2025 年销量将达 1640 万台，2020-2025 年 CAGR为 37.7%。3）此外，我们认为在“鲶鱼效应”作用下，传统车厂也势必将快速跟进智能驾驶系统及其相关搭载硬件。参考手机多摄普及速度，预计未来 35 年单车搭载摄像头达 8 颗。1）华

4、为是智能手机摄像功能的领军者，2016 年 4 月华为发布其第一款搭载双摄的手机P9，2018 年 3 月华为发布其第一款搭载三摄的手机P20Pro，根据我们估算 2019 年全球智能手机单机搭载镜头数量达 3 颗，2020年全球智能手机单机搭载镜头数量达 3.7 颗。换言之，整个智能机行业只需要 3 年左右的时间硬件参数就可以比肩行业领军者。2）2020 年全球车载镜头行业出货量为 1.6 亿颗、单车搭载量为 1.8 颗，参考公司车载镜头单价（42 元），估算行业市场规模约为 67 亿元。各家造车新势力是智能驾驶翘楚，目前平均搭载摄像头达 8 颗。2021 年 4 月极狐与华为携手打造的极狐阿尔法 S 发布，搭载摄像头达 13 颗。我们认为，在未来 35 年间，单车平均搭载的摄像头数量达 8 颗。预计车载镜头市场规模达 336 亿元、远超手机镜头市场规模，如 5 年时间单车摄像头达到 8 颗、CAGR 达 38%，如 3 年时间单车摄像头达 8 颗、CAGR 达 72%。