【研报】国防军工行业：“云龙”发动机地面试验成功空天运输低成本成为可能-210426（17页）.pdf

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编号：35137

2021-04-28

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1、基于以上国际上的成就，我们可以看出预冷动力技术在国际上尚处于起步阶段，国外稍稍领先于前，但在工程应用上并未取得突破性进展。而我国该技术领域取得的进展迅速，已完成了大量关键技术攻关，技术成熟度也不断提高，我国在此领域与“佩刀”等项目进度基本同步，与国际先进水平尚未拉开太大差距。“云龙”发动机取得关键地面试验成功标志着我国新型动力发动机技术的一大突破，为后续圆满完成研制任务及空天运输领域的商业应用奠定了基础。天地往返运输系统是人类开展空间活动的基础条件之一，大型液体运载火箭在发射成本和安全性方面限制了人类航天活动的发展。能够在稠密大气层、临近空间和地球低轨道之间往返飞行的新型空天飞行器具有可重复利

2、用、材料不变形等特点，成本大幅降低，未来商业价值将与研发速度和技术进步共同增长。航天产业发展正在不断加速，空天运输领域将迎来更多可能。投资建议：受益于“内循环”，我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。第二，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。虽然目前国内芯片行业相比之下实力仍然偏弱，但在产品种类上已经较为完备，具备了一定的国产替代能力。2025 年国务院要求我国芯片国产化率需达到70%，辅之国家政策扶持，国产芯片发展可期，建议关注军工半导体产业链产业链优质标的。

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