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1、第一章 行业概况航空发动机制造指主要用来产生拉力或推力使飞机前进的发动机设备。除了产生前进力外，还可以为飞机上的用电设备提供电力，为空调设备等用气设备提供气源。航空发动机制造产业链包括原材料研发、零部件生产制造、分系统和整机制造。原材料领域指针对航空发动机高温、高压比、高可靠性发展的要求进行轻量化、整体化、复合化方向，对高温合金、钛合金、陶瓷复合材料CMC等进行材料改进。零部件领域指航空发动机制造中叶片类、盘类、机匣类产品的生产制造。分系统领域指研发对航空发动机动力控制系统中多个设备的控制系统。整机制造则是指对相关零部件和系统的整合。原材料的分类及特点如下：高温合金：高温合金主要应用于航空发动

2、机燃烧室、导向器、涡轮叶片等关键热端部件，占航空发动机总重量的40%-60%，当前制造方主要以抚顺特钢、宝钢特钢等大型钢铁厂为主。钛合金：钛合金的最高耐热温度低于高温合金，主要用于风扇、低压压气机等冷端部件，主要生产方为宝钛股份、西部材料等企业。陶瓷复合材料 CMC：陶瓷复合材料CMC具有质量轻的重要特性，可应用于燃烧室、涡轮导向叶片、尾部喷管等部位，是未来发动机热端结构的立项材料，国内该领域尚处于起步阶段，主要企业为火炬电子、苏州赛力菲等。图：航空发动机各部位原材料使用情况资料来源：资产信息网 千际投行零部件生产制造领域，叶片类作为航空发动机核心部件占据整体发动机制造的30%工作量，其中涡轮

3、叶片又是叶片类产品中制作难度最大的部分，占比超过60%；压气机等零部件价值紧随其后，生产中工作量也较小。分系统领域，国内航空器的控制系统领域由航发控制与614所共同垄断，其中机械液压方面由航发控制垄断，电子硬件和软件部分主要由国内夯法领域唯一的控制系统研究所614所研制。整机组装领域，航发动力是我国航空发动机整机组装的唯一龙头，同时是我国军用航发的生产主导，旗下西航公司（430厂）、黎阳公司（460厂）等生产厂是我国主要的中、型等推力涡喷、涡扇发动机生产基地。截止2023年1月3日，iFinD航空发动机板块沪深成分股个数为40，近几年无变化。企业总市值5197.66亿。第二章 商业模式和技术发

4、展2.1 航空发动机产业链图：钢铁行业产业链全景图资料来源：资产信息网 千际投行 Wind航空发动机是重要的中游行业，上游承载钢铁行业，下游衔接航空器制造等行业。上游原料以钢铁、钛合金为主，而下游行业中民用领域需求较大、军用领域技术指标要求高。整条行业链的传导作用自下而上，下游的军用航空器制造及民用航空业起步影响中游航空发动机的设计、研发、制造，并倒逼上游原料的研发与质量提升。军用航发军用航发是主要使用于军事装备的航空发动机。军用航发主要呈现出多层次、多需求、推力大、维修周期长等特征，对航空发动机发展提出了较高要求。图：航发领域主要企业资料来源：资产信息网 千际投行民用航发民用航发是主要应用于

5、民用航空领域的航空发动机。民用航发主要强调续航性和经济性，同时与军用航发之间互通性强，当前已经呈现出一体化发展趋势。目前世界主流民用客机制造商均采用美国通用公司的CFM-56及其衍生产品，我国由于在民用大型航空器设计上的落后态势，导致发展大型民用机的航空发动机的动力不足，大型民用机航空发动机技术尚不成熟，与航空巨头国家相比仍有差距，大型民用航空器发动机依赖进口，但表明我国在大型民用发动机发展的潜力。图：主要厂商机型及发动机使用情况资料来源：资产信息网 千际投行 全球商用航空发动机产业竞争态势研究图：我国各月进口涡轮喷气发动机数量及金额资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD2.2 商业模式由

6、于航空发动机行业的特殊性及其技术要求，航空发动机领域的商业模式呈现出与其他行业显著不同的特征。从生产流程看，航空发动机在生产前即产生成本，主要用于立项、技术验证、工程发展、型号验证等流程，约占全流程成本10%。其次是生产阶段，由于航空发动机的指标要求较高，且航空发动机主要应用于民用航空和军事领域，为了保障其安全性、稳定性，制造材料要求较高；由于生产工艺负责、生产周期较长，人力支出较大，整体占全流程生产成本达到40%。与其他领域产品不同，由于需要保障航空发动机的稳定性，航空发动机领域耗材消耗量大，且维护成本加高，因此在全流程成本中占据约50%。图：航空发动机全流程成本结构资料来源：资产信息网 千