【公司研究】吉比特-首次覆盖报告：核心IP稳中求进差异化爆款产品迭出-210310（31页）.pdf

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1、发展历程：以问道立身，A股精品化游戏稀缺标的吉比特的主营业务为研发、运营、代理网游及手游，拥有精品化游戏集散地雷霆游戏，雷霆游戏凭借多年运营积累，已以优质口碑占领玩家心智;公司主要产品包括2006年推出的网络游戏问道以及2016年4月上线的问道手游。20H2以来，公司自研及代理游戏爆款频出，以差异化产品形成显著区隔，强化在特色细分领域的壁垒与优势。1) 公司沿革：公司前身为成立于2004年3月26日的吉比特网络有限公司，2009年12月23日经全体董事同意，整体变更设立为股份公司。2017年1月4日公司于上交所上市，募资净额为人民币9亿元，成为截至目前A股最后一家上市的游戏公司，自吉比特上市后

2、A股市场4年来对游戏公司再未纳新。2) 产品历程：公司王牌产品问道为Q版写实回合制RPG，于2006年4月开始正式公测，同年6月开始正式运作，2008年在线人数突破80万。2016年问道手游版上线，17年问道手游海外版上线。截至2020年6月30日，问道手游累计注册用户已超4300万，2020年上半年在App Store游戏畅销榜平均排名为第23名，最高至榜单第6名。公司自研及代理产品以Roguelike游戏为主导，并向修仙放置等品类延伸。公司目前自研已上线产品包括问道、问道手游、Roguelike游戏异化之地、轻竞技游戏奇葩战斗家、修仙放置游戏一念逍遥;主要代理游戏不思议迷宫、地下城堡2及跨

3、越星弧为参股公司所研发。不思议迷宫为青瓷数码研发的Roguelike+RPG游戏，凭借优秀品质在App Store已累计获得超过9万条的五星好评及推荐;地下城堡2及跨越星弧为淘金互动研发，截至20H1 地下城堡2安卓版累计注册用户已超800万。21年2月自研游戏一念逍遥上线表现亮眼，在当月国内手游收入榜排名第10，验证吉比特在修仙放置品类上的实力。代理游戏种类较为多样，涉及Roguelike、解谜、RPG、策略卡牌、放置等。公司目前代理游戏类型主要为RPG类型，细分方向包括：1)以一系列随机生成关卡的地牢、回合制战斗等为特点的Roguelike类，代表产品为贪婪洞窟、贪婪洞窟2、伊洛纳及失落城

4、堡;2)其他RPG类的细分方向，如以魔渊之刃为代表的ARPG、以螺旋英雄潭为代表的SRPG、以下一把剑为代表的合成消除RPG等;3)策略类休闲游戏，包括策略卡牌五行师、策略竞技荣誉指挥官等;4)休闲养成类游戏，包括即将推出的摩尔庄园等。21年为产品大年，业绩增速可期。1月21日、2月1日分别上线新游像素危城、一念逍遥覆盖废土生存ACT、修仙放置，Q2上线摩尔庄园为自带流量基础的休闲养成类产品，产品间形成鲜明区隔，有望吸引不同偏好的玩家，新游上线业绩增量有较大弹性。除自研产品外，公司通过旗下自主运营平台雷霆游戏，代理了多款精品手游，扩充公司产品线的同时，也带来了稳定的现金流。比较有代表性的为不思议迷宫，通过自主运营+联合运营的方式，自2016年12月上线以来，在AppStore累计获得超过17万条的五星好评。截至2020年6月30日，其累计注册用户数量超过1800万。