【公司研究】建设机械-公司深度分析：塔吊租赁龙头加速扩张等待行业复苏-210204（21页）.pdf

1、本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 24 页 工程机械工程机械 塔吊租赁龙头塔吊租赁龙头加速加速扩张，等待扩张，等待行业复苏行业复苏 建设机械建设机械( (600984600984) )公司深度分析公司深度分析 证券研究报告证券研究报告-公司深度分析公司深度分析 增持增持（首次首次） 市场数据市场数据( (20212021- -0202- -0303) ) 收盘价(元) 10.26 一年内最 高/最低(元) 31.96/9.55 沪深300指数 5485.2 市净率(倍) 2.61 流通市值(亿元) 88.14 基础数据基础数据( (20202020

2、- -9 9- -3030) ) 每股净资 产(元) 5.83 每股经营 现金流(元) 0.04 毛利率(%) 38.64 净资产收 益率_摊薄(%) 6.66 资产负债 率(%) 57.92 总股本/流通 股(万股) 96695.69/78611.55 B股/H股(万股) 0/0 个股相对沪深个股相对沪深 300300 指数表现指数表现 资料来源：贝格数据，中原证券 相关报告相关报告 联系人：联系人： 朱宇澍朱宇澍 电话：电话： 021-50586328 地址：地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 14 楼 邮编：邮编： 200122 发布日期：2021 年 02 月 04 日 投资要

3、点投资要点: : 并购转型塔吊租赁业务并购转型塔吊租赁业务。子公司上海庞源租赁是塔吊租赁龙头企业。通 过收购， 公司增强了工程机械领域的生产制造能力， 打通了下游客户端， 从塔吊制造进入到塔吊租赁服务行业。 工程机械租赁行业空间大、周期性弱、大行业小公司赛道好工程机械租赁行业空间大、周期性弱、大行业小公司赛道好。我国 工程机械租赁行业从 2010 年 1500 亿增长到 2019 年约 7000 亿， 复合增 速 18.67%，行业空间大。工程机械设备租赁市场是一个针对保有量的 存量服务市场，具备周期性较弱的特点，行业稳健增长。塔吊租赁是我 国工程机械租赁的重要一环。截至 2019 年底，国内塔吊租赁市场规模 约 1000 亿元，占整个工程机械租赁市场约 15%。塔吊租赁市场龙头庞 源租赁 2019 年营收 29.27 亿，市场占比约 3%。在达丰设备招股说明书 里提到，塔吊租赁 TOP