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1、Lazard 医疗保健服务领导者研究医疗保健服务领导者研究 2024执行摘要2024 年 2 月执行摘要未经 Lazard 2024 的事先同意，不得以任何方式复制、复制或重新分发任何部分材料回顾回顾 Lazard 2023 年年 2 月的医疗服务领导者研究月的医疗服务领导者研究在分享 2024 年医疗保健服务领导者研究的结论之前，我们简要回顾了我们先前研究的预测性质。Lazard 在 2023 年 2 月的研究重点是对市场复苏的预期，更乐观的市场情绪的催化剂，对交易活动的预测以及公司和投资者的关键战略重点。一年后，我们看到行业领导者在去年的研究中的反应与后续事件的过程之间存在高度相关性。20

2、23 年 2 月，超过一半的受访者预计医疗服务市场将在 2024 年或更晚复苏，超过 90%的受访者认为宏观经济前景改善将是复苏的关键催化剂。事实上，由于收紧货币政策，整个 2023 年大部分时间市场仍然充满挑战。持续的通胀和利率上升创造了一个充满挑战的环境，其特点是销售周期延长和劳动力成本上升，并显著提高了公司的资金成本，给估值带来下行压力，并加剧了股票的高波动。在我们的 2023 年研究中，近 80 的受访者预计大盘股合并将保持在低迷水平，而对于强化收购和合作伙伴关系/合作是否会相对于上一年增加，意见不一。此外，约 60 的受访者预计公司的分拆活动将保持不变或减少。事实上，相对于正常化水平

3、，整个 2023 年交易量仍然低迷，因为买方和卖方的价格预期仍然不一致，而投资者仍然厌恶风险，专注于具有可持续收入增长、单位经济性和盈利能力以及客户明确投资回报率的最高质量公司。此外，与去年研究中的预测一致，大盘股合并尚未发生。在去年的研究中，受访者对公司的资本可用性感到悲观。近 90%的受访者预计风险投资和 IPO 将保持低迷水平，超过 70%的受访者预计私人股本和增长股本和债务将保持在较低水平。事实上，由于公开市场仍然高度波动，IPO 市场在 2023 年的大部分时间里都关闭了。风险资本通常提供给最高质量的公司，而许多其他公司则难以筹集资金。虽然私募和成长型股权投资者希望部署其创纪录水平的

4、干粉，但由于投资委员会仍然高度挑剔，部署资本的门槛仍然很高，几乎没有完成平台交易。债务市场总体上是建设性的，但债务仍然昂贵，贷方对杠杆水平持保守态度。一年前，受访者认为软件、心理健康和初级保健是 2023 年的首要战略重点。事实上，约有 18%的收购12023 年在软件领域，只有 5%在初级保健领域，2%在心理健康领域。然而，在 2023 年，初级保健交易占总交易价值的 23%，这得益于 CVS Health 以 106 亿美元收购 Oa Street Health（软件和心理健康分别仅占总交易价值的 9%和 1%）。在私人融资市场，大约 29%的融资与软件有关，而只有 11%与心理健康有关，

5、9%与初级保健有关。50%2023 年 2 月研究的受访者预计，直到 2024 年或以后，市场才会持续复苏50%受访者预计附加收购活动将增加88%受访者预计 IPO 活动将继续低迷49%预计 2023 年心理/行为健康和软件将获得更大的投资1 包括宣布的与美国目标的控制权变更交易以及至少 1 亿美元的交易价值。H E A L T H C A R E S E R V I C E S L E A D E R S S T U D Y 2 0 241pOvNuNnRzRoPtPwOxOmMoRbRaO6MoMpPsQsOjMmMpNfQmOtQaQoPnMNZpMmRuOmPqP执行摘要未经 Laza

6、rd 2024 的事先同意，不得以任何方式复制、复制或重新分发任何部分材料调查回应调查回应183参与者参与者121公司高管公司高管62领先的投资者领先的投资者公司执行破产公司执行破产11大型上市公司高管大型上市公司高管23SMID-Cap 上市公司高上市公司高管管87私营公司高管私营公司高管Lazard 医疗保健服务领导者研究医疗保健服务领导者研究-2024医疗保健服务公司面临着具有挑战性的宏观经济在 2023 年的背景下，通胀上升导致美联储(“美联储”)继续维持高利率。当我们接近 2023 年底时，美国S.经济表现出韧性，正如对美国的预期S.2024 年实际 GDP 增长率约为 1-2%，通