水泥行业深度：产能控制推动供给结构优化基建支撑水泥需求-230331（23页）.pdf

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1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_Author 吴旖婕吴旖婕 Yijie Wu 研究报告 Research

2、 Report 31 Mar 2023 中国有色金属中国有色金属 China Non-ferrous Metals 水泥行业深度：产能控制推动供给结构优化，基建支撑水泥需求 Cement Industry In-Depth Report:Capacity Control Promotes the Optimization of Supply Structure,Infrastructure Supports Cement Demand Table_Info 股票名称 评级 股票名称 评级 紫金矿业 Outperform 中矿资源 Outperform 赣锋锂业 Outperform 银泰黄金

3、Outperform 洛阳钼业 Outperform 赤峰黄金 Outperform 天齐锂业 Outperform 驰宏锌锗 Outperform 山东黄金 Outperform 东阳光 Outperform 华友钴业 Outperform 锡业股份 Outperform 中国铝业 Outperform 川能动力 Outperform 石英股份 Outperform 金力永磁 Outperform 神火股份 Outperform 西藏矿业 Outperform 南山铝业 Outperform 盛屯矿业 Outperform 格林美 Outperform 立中集团 Outperform 天山铝

4、业 Outperform 云海金属 Outperform 永兴材料 Outperform 安宁股份 Outperform 铜陵有色 Outperform 万丰奥威 Outperform 天华超净 Outperform 博威合金 Outperform 横店东磁 Outperform 贵研铂业 Outperform 资料来源：Factset,HTI Related Reports Presentation：2 月全球原铝产量为 527.3 万吨，环比下降 9.65%(In February 2023,The Global Primary Aluminum Production was 5.273

5、Million Tons,Down 9.65%Month on Month)(26 Mar 2023)Presentation：2 月中国新屋开工面积 1830 万平方米，同比升 14.8%（In February 2023,the construction of new houses in China was 18.3mn m2,up 14.8%YoY)(19 Mar 2023)Presentation：2 月中国社会融资规模为 31600 亿元，同比上升 159.65%（In February 2023,Chinas social financing scale was 3160 bill

6、ion yuan,up 159.65%year on year）(12 Mar 2023)(Please see APPENDIX 1 for English summary)价格端：价格端：2022 年水泥价格持续下降，年水泥价格持续下降，23 年有望回暖。年有望回暖。受国际环境复杂性、严峻性、不确定性加剧，国内疫情多点散发，宏观经济下行压力大，需求侧走弱预期加剧，市场竞争激烈等多重因素影响，2022 年水泥价格持续低走。但随着国内疫情放开管控，稳增长政策落地夯实的强预期，我们预计 2023 年水泥价格指数有望高走。供给端供给端：供给下降，政策助力水泥走向产能控制。供给下降，政策助力水泥走向