NIFD：2022年中国财富管理机构竞争力报告（43页）.pdf

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1、 中国财富管理机构竞争力 中国社会科学院国家金融与发展实验室 2022 年 11 月 I 摘 要 随着我国经济的发展，居民家庭财富不断增长，家庭资产结构也逐渐开始改变，财富管理日益成为居民迫切的诉求。与此同时，我国财富管理市场近年来经历了从 2004 年2010年起步，2010年2016年发展，2016年至今规范的三个阶段。尤其是自 2018 年 4 月颁布的关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（以下简称“资管新规”）以来，财富管理市场业态迎来了较大改变，目前形成了商业银行、证券公司、保险公司、信托公司、基金公司、期货公司、第三方机构等共同发展、各具特色的格局。本报告通过分析当前我国财富管理

2、市场现状，探究财富管理市场需求及供给格局、机构业务模式、产品体系等构建立体化的财富管理市场态势，以期给未来财富管理行业发展提供参考及建议。目 录 一、我国财富管理市场现状.1（一）中国家庭居民资产配置情况.1（二）财富管理机构竞争格局.3（三）财富管理机构及政策演变路径.5 二、我国财富管理市场机构、业务、产品格局.8（一）我国财富管理市场机构业务发展及现状.9（二）我国财富管理产品发展格局.17（三）我国财富管理机构优劣势分析.21 三、基于海外财富管理业务发展经验下我国财富管理市场展望与建议.23（一）市场生态展望.24（二）市场发展建议：.31 附录一：美国投资者教育经验借鉴.39 1

3、一、我国财富管理市场现状 随着我国经济的发展，居民家庭财富不断增长，家庭资产结构也逐渐开始改变，金融资产的配置需求日益增长，财富管理成为居民迫切的诉求。为适应财富管理市场的迅速扩容，监管机构也日益重视财富管理行业的建设，2021 年 12 月 29 日，中国人民银行发布金融从业规范 财富管理（以下简称“规范”），从顶层设计的角度对财富管理行业供给端从业人员进行了规范，其中也定义了财富管理是贯穿人的整个生命周期，不限于金融服务，目的还包括财富创造、保护、传承等。（一）中国家庭居民资产配置情况（一）中国家庭居民资产配置情况 1.总量增长 改革开放以来，中国经济飞速发展，居民收入也较快增长。截至20

4、21 年，我国人均 GDP 已达到 80,976 元，GDP 的增长为居民财富带来质的飞跃。根据中国社会科学院发布的国家资产负债表居民部门数据显示，近年来我国居民总资产延续增长趋势，截至 2019 年居民总资产已达到 574.96 万亿元，2000 年2019 年年均复合增长率达到16.42%。家庭总资产的增长给居民投资带来了基础保障，根据招商贝恩的中国私人财富报告数据显示，2020 年，中国个人可投资资产总规模达 241 万亿人民币，20182020 年年均复合增长率为 13%，预计到 2021 年底，可投资资产总规模将达 268 万亿人民币。2 图图 1 人均人均 GDP 图图 2 中国家

5、庭居民总资产中国家庭居民总资产 资料来源：图 1 统计局，图 2 中国社会科学院。2.资产配置 我国居民当前资产配置的结构主要是以非金融资产为主，其中又以住房资产为最，金融资产占比较小且有待于提高。中国人民银行调查统计司城镇居民家庭资产负债调查课题组发布的2019 年中国城镇居民家庭资产负债情况调查 数据显示城镇居民家庭资产以实物为主，住房占比近七成，金融资产占比则相对较低，仅为 20.4%。图图 3 我国城镇居民家庭资产负债情况我国城镇居民家庭资产负债情况 资料来源：中国人民银行调查统计司。与之相对的是，美国居民和非营利机构部门中，金融资产在总资产中占比更大，金融资产占总资产的比重常年维持在

6、 60%-71%的区间之内。020,00040,00060,00080,000100,00019781983198819931998200320082013201801,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0002000200220042006200820102012201420162018 3 图图 4 美国居民和非营利机构部门金融资产占总资产比重美国居民和非营利机构部门金融资产占总资产比重 资料来源：课题组整理。资产配置受经济增长水平以及长期资产价格表现影响较大。从长远来看，中国的城镇化进程导致地产过去几十年持