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欧洲央行（ECB）：低利率和负利率下的消费者储蓄行为（中译版）（50页）.pdf

上传人：白**** 编号：102058 2022-10-10 PDF PDF 中文版中文版中文版 50页 2.33MB

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马尔科费利奇，杰夫肯尼和罗伯塔弗里兹摘要我们研究了利率在低利率和负利率下对储蓄的传导。我们利用来自数据丰富的多国调查的消费者群体，展示了利率对储蓄的传导强度如何随着名义利率水平的变化而变化。当利率处于高位，但在较低水平稳步下降时，这种反应是积极的。有证据表明，在非常低的水平上，储蓄的反应甚至可能出现反转。

报告速读

本文研究了在低和负利率环境下，利率对消费者储蓄行为的影响。主要内容包括： 1. 利用多国调查数据中的消费者群体，研究了利率对储蓄的影响，发现利率对储蓄的影响随着名义利率水平的不同而变化。 2. 当名义利率较高时，储蓄对利率变化的反应为正，但随着利率水平的下降，这种反应逐渐减弱。 3. 在非常低的利率水平下（例如低于0.5%），有证据表明储蓄反应甚至可能逆转。这种“储蓄逆转”可能反映了目标财富在驱动储蓄中的增强作用。 4. 本文还发现，中央银行信息冲击在低利率下引发了储蓄逆转，这表明在中央银行沟通中强调低利率对未来家庭收入的益处是很重要的。 5. 本文的证据表明，名义利率水平对储蓄反应的下降并不是由特定的消费者群体驱动的，而是普遍存在于人口中。然而，储蓄反应逆转的重要性似乎主要由老年消费者和受教育程度较低的消费者驱动，他们可能具有较低的整体金融素养。