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【研报】房地产行业开发类房企2020年报总结:行业整体业绩增速下移毛利率下行杠杆率有待进一步下降-210503(40页).pdf

上传人: 木*** 编号:35615 2020-12-01 39页 645.09KB

1、1.4.2. 国企毛利率持续高于民企,二者均处于毛利率下行通道行业整体 2020 年毛利率为 25.92%,国企和民企毛利率分别为 30%、24.05%,分别较 2019年同期下降 5.7pct、3.6pct,分别较 2020 年 H1 下降 2.64pct、2.29pct。其中国企的毛利率持续维持在行业整体水平以上,国企毛利率保持在 30%以上的水平,并于 2019 年 H1 达到38.04%的峰值,2020 年国企的毛利率持续走低,接近 2016 年以来的最低水平。民企持续维持在行业整体水平以下,2015-2017 年民企毛利率维持在 25%左右,随后至 2019 年 H1,民企的毛利率水

2、平维持在 28%-30%区间内,但在近年来却持续下降,并于 2020 年重新跌回至 25%左右的水平。行业整体 2020 年净利率为 9.85%,国企和民企分别为 13.47%、8.19%,分别较 2019 年同期下降 2.25pct、1.2pct,分别较 2020 年 H1 下降 1.6pct、0.38pct。国企净利率始终维持在行业整体水平以上,2015-2016 年维持在14%左右,随后至2019年逐渐攀升至18.39%的峰值,并在近年来持续下降,2020 年重新跌破 14%水平。民企净利率普遍低于行业整体水平,趋势与国企类似,2015-2016 年维持在 8%左右,随后至 2018 年 H1 达到 11.6%,近年来净利率在下行通道内,2020 年重新跌回至 8%左右的水平。

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根据报告的内容,本文主要概括了2020年房地产行业的整体业绩、销售、投资和财务状况。 1. 业绩方面,行业整体营收增速放缓,净利润同比下降,毛利率和净利率均有所下降,但费用率持续下降,显示了房企显著的费用管控效果。 2. 销售方面,行业整体实现量价齐升,龙头房企销售比重提升,国企土储增速略高于整体水平。 3. 投资方面,新开工和竣工面积同比均下降,国企土储增速略高于整体水平。 4. 财务方面,行业整体杠杆率有待继续降低,净负债率和剔除合同负债的资产负债率均未达标,现金短债比满足要求。 5. 投资建议方面,推荐优质龙头房企、优质成长房企、优质物管公司和低估价值公司。
2020年房企整体营收增速如何? 2020年房企整体毛利率和净利率有何变化? 2020年房企销售金额和销售面积有何变化?
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