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【研报】房地产行业开发类房企2020年报总结：行业整体业绩增速下移毛利率下行杠杆率有待进一步下降-210503（40页）.pdf

编号：35615

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【研报】房地产行业开发类房企2020年报总结：行业整体业绩增速下移毛利率下行杠杆率有待进一步下降-210503（40页）.pdf

1、1.4.2. 国企毛利率持续高于民企，二者均处于毛利率下行通道行业整体 2020 年毛利率为 25.92%，国企和民企毛利率分别为 30%、24.05%，分别较 2019年同期下降 5.7pct、3.6pct，分别较 2020 年 H1 下降 2.64pct、2.29pct。其中国企的毛利率持续维持在行业整体水平以上，国企毛利率保持在 30%以上的水平，并于 2019 年 H1 达到38.04%的峰值，2020 年国企的毛利率持续走低，接近 2016 年以来的最低水平。民企持续维持在行业整体水平以下，2015-2017 年民企毛利率维持在 25%左右，随后至 2019 年 H1，民企的毛利率水

2、平维持在 28%-30%区间内，但在近年来却持续下降，并于 2020 年重新跌回至 25%左右的水平。行业整体 2020 年净利率为 9.85%，国企和民企分别为 13.47%、8.19%，分别较 2019 年同期下降 2.25pct、1.2pct，分别较 2020 年 H1 下降 1.6pct、0.38pct。国企净利率始终维持在行业整体水平以上，2015-2016 年维持在14%左右，随后至2019年逐渐攀升至18.39%的峰值，并在近年来持续下降，2020 年重新跌破 14%水平。民企净利率普遍低于行业整体水平，趋势与国企类似，2015-2016 年维持在 8%左右，随后至 2018 年 H1 达到 11.6%，近年来净利率在下行通道内，2020 年重新跌回至 8%左右的水平。

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