九号公司-公司深度研究：深耕智能短交通领域机器人助力业务再增长-220928（45页）.pdf

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1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年年 09 月月 28 日日 公司研究公司研究 评级：买入评级：买入(维持维持)研究所 证券分析师：孟昕 S0350522030003 Table_Title 深耕智能短交通领域，机器人助力业务再增长深耕智能短交通领域，机器人助力业务再增长 九号公司（九号公司（689009）公司深度研究）公司深度研究 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2022/09/28 表现 1M 3M 12M 九号公司-17.4%-12.8%-53.2%沪深 300-6.8%-14.7%-21.6%市场数据 2022/09/28 当前价格（元）38.35 52

2、 周价格区间（元）33.05-96.00 总市值（百万）2,728.62 流通市值（百万）1,951.57 总股本（万股）7,115.04 流通股本（万股）5,088.84 日均成交额（百万）52.38 相关报告 九号公司（689009）2022 半年报点评：2022Q2 毛利同比改善，研发+渠道优势赋能成长（买入）*白色家电*孟昕2022-08-16 九号公司（689009）2022 一季报点评：2022Q1 收入增速放缓，多轮驱动静待业绩拐点（买入）*白色家电*孟昕2022-05-01 九号公司（689009）年报点评：2021Q4营收增长稳健，多轮驱动盈利能力改善（买入）*白色家电*孟昕

3、2022-04-26 九号公司（689009）事件点评：积极推进产品渠道拓展，2021Q4 收入稳步增长（买入）*白色家电*杨仁文2022-03-03 投资要点：投资要点：技术壁垒技术壁垒+娱乐品牌打造公司核心竞争力。娱乐品牌打造公司核心竞争力。拥有智能短程移动领域全球领先知识产权储备，研发品类协同力强；四大核心自主品牌+酷玩产品+全新营销模式塑造娱乐化形象，吸引新时代年轻消费群体。智能短交通全赛道产品力领先行业。智能短交通全赛道产品力领先行业。1）智能平衡车：收购世界平衡车鼻祖 Segway，拥有技术与品牌双重优势。2）智能滑板车：国内外市场份额居首，路权宽松+共享业务繁荣有望推动需求进一步

4、释放。3）电动两轮车：产品智能化水平领先，受益于“新国标”将持续放量。4）全地形车：推出全球首款混合动力车系，覆盖场景广。进军机器人蓝海市场，成长空间广阔。进军机器人蓝海市场，成长空间广阔。1）割草机器人：推出智能割草机 Navimow，无边界规划式割草解决行业痛点。2）配送机器人：3 款终端室内配送机器人已在酒店、写字楼等场景实现商业落地。盈利预测和投资评级：盈利预测和投资评级：短交通行业快速发展，机器人市场空间较大。我们预计，公司 2022-2024 年归母净利润为 6.55/10.98/14.20 亿元，对 应 EPS 为 9.21/15.43/19.96 元，当 前 股 价 对 应 P

5、E 为41.63/24.85/19.21 倍，维持“买入”评级。风险提示风险提示：行业政策趋严、国际贸易形势风险、新冠疫情反复、电动两轮车市场竞争加剧、技术研发不及预期、中国与国际市场不具有完全可比性相关数据仅供参考等。预测指标预测指标 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元）9146 10832 16836 21684 增长率(%)52 18 55 29 归母净利润（百万元）411 655 1098 1420 增长率(%)459 60 68 29 摊薄每股收益（元）5.77 9.21 15.43 19.96 ROE(%)10 13 18 19 P/E 120.19

6、41.63 24.85 19.21 P/B 11.60 5.53 4.53 3.66 P/S 5.42 2.52 1.62 1.26 EV/EBITDA 75.00 25.75 15.95 11.33 资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所 -0.5801-0.4466-0.3132-0.1798-0.04630.087121/9 21/1021/12 22/1 22/2 22/3 22/4 22/5 22/6 22/7 22/8 22/9九号公司沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录内容目录 1、九号公司：智能短交通与服务机器人领域创新者.5 1.1、聚焦智能短