九号公司-科技+娱乐引领短交通智能化大潮-210907（53页）.pdf

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1、印度、东南亚存在较大的电动两轮车发展机遇。根据小牛电动招股书，2017 年东南亚两轮车销量 2360 万辆，其中电动两轮车占比仅 9.1%，约 215 万辆，市场规模 6 亿美元。2017年印度两轮车市场规模 116 亿美元，电动车占比仅 0.2%，市场规模 1750 万美元，销量 4.14万台。中长期来看，电动车替代燃油车大势所趋，中国电动两轮车企业在设计、智能化属性、成本控制方面具有优势，在 RCEP 的背景下，关税的下降也有利于中国电动两轮车企业对东南亚的出口。5.2. 九号电动两轮车：打造两轮特斯拉，软件服务业务潜力巨大电动两轮车行业竞争激烈，九号作为新入局者，竞争力在哪?在电动两轮车

2、领域，九号主要竞争对手有四类：1)雅迪、爱玛等以大众市场为主的大型传统电动车企业;2)以中高端市场为主的小牛等新式电动车企业;3)中小型电动两轮车企业;4)特斯拉、比亚迪等车企潜也是公司的潜在竞争对手。1)针对大型传统电动两轮车企业，九号采取错位竞争打法，从中高端市场起步。我们认为，中国电动两轮车市场较为成熟，硬件端的同质化程度较高，九号通过软件升级赋予电动两轮车更加智能化的体验，可以在中高端市场实现差异化的竞争优势。具体来看(见表 15)：九号在滑板车、平衡车业务中积累的自平衡控制技术、高可靠双重保护电池管理技术等可以延伸到电动两轮车领域。九号电动两轮车可实现多项智能化及安全功能，从而大幅提

3、升用户体验，主要包括：1)Ninebot RideyGo 即停即走系统，用户带上手机接近车辆时即可通过 Ninebot Airlock 感应解锁技术自动解锁，停车后快捷锁车;2)锂电智能 BMS5.0 技术，有智能并联/快充、健康状态 SOH 估算、双重过流/短路/过压保护等 20 多项保护措施;3)GPS、北斗、基站三重定位功能，实现对车辆的精准地位;4)通过 AHRS姿态感应系统实现车辆异动、倾倒报警;5)支持 OTA 无线升级，远程更新优化功能;6) SOS 紧急通知功能，发生意外事故会时会通知预设的紧急联系人。针对下沉市场，九号也将在保留智能化功能的基础上进行价格带的下探，有望在大众市

4、场进一步获取份额。九号电动两轮车目前已推出的 E 系列、C 系列(部分)为中高端系列，主要对标小牛。B 系列和已经推出的 A 系列(售价 2399 元，活动价 1999 元)进行价格带的下沉，通过智能化的优势与传统电动两轮车领域的对手展开竞争。与小牛等新式电动车企业相比，九号的智能性更强且采购规模效应更强。三电在九号滑板车、平衡车中的成本占比为 50%60%，在爱玛电动两轮车的占比也达 40%左右。我们测算小牛 2019 年三电采购额约为 8 亿元(2019 年小牛成本 16 亿，假设三电占比 50%)，九号 2019 年三电采购金额已达约 17 亿元。随着电动两轮车业务的逐渐放量，未来九号在三电的采购规模将进一步扩大。九号在供应商的收入中占比不高(九号最大的电芯供应商 LG 化学(南京)2019 年的收入为 226 亿元，而九号 2019 年电芯采购总金额为 6.5 亿元，从 LG化学处采购的电芯金额为 3.1 亿元。)，我们认为，九号与小牛采购规模的差距尚不足以带来显著的采购成本差异，但是规模优势可以使得九号的原材料供应相对竞争对手更稳定。