电池铝箔行业专题：铝加工企业积极扩产集流体用铝箔需求广阔-220924（43页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|2022022 2年年0 09 9月月2424日日电池铝箔行业专题电池铝箔行业专题铝加工企业积极扩产，集流体用铝箔需求广阔铝加工企业积极扩产，集流体用铝箔需求广阔行业研究行业研究 专题报告专题报告 有色金属有色金属 铝铝投资评级：超配投资评级：超配证券分析师：刘孟峦010-S0980520040001证券分析师：焦方冉021-S0980522080003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘摘 要要u铝箔是我国优势产业，电池箔是产销量增速最快的铝箔品种。铝箔是我国优势产业，电池箔是产销量增速最快的铝箔品种。铝金属具有

2、良好的导电导热性、延展性、可塑性、耐氧化性，能拉成细丝和轧成箔片。铝箔是我国优势产业，拥有全球75%以上产能和全球领先的装备，产品30%用于出口。铝箔根据应用领域不同分为包装及容器箔、空调箔、电池箔、电子箔等，国内占比最大的是包装及容器箔，占比51.6%，2021年产量235万吨，同比增速9.3%；电池箔产量14万吨，虽然占比只有3.1%，但同比增速达100%，远超其他铝箔品类。u使用铝箔作为电池集流体可阻止集流体被氧化和腐蚀，还能够提升电动车的续航能力。使用铝箔作为电池集流体可阻止集流体被氧化和腐蚀，还能够提升电动车的续航能力。但对于锂离子电池而言，由于电池的正极电位高、负极电位低，铝在低电

3、位下会与电解液发生反应，生成铝锂合金，因此常采用铜箔作为负极集流体。在钠离子电池的负极中，铝箔并不会发生反应生成合金，因此钠离子电池的正负极均可使用铝箔作为集流体，铝箔在钠离子电池中的用量为锂离子中的2倍左右。由于使用光铝箔会产生影响正极片内阻、降低电池容量和循环寿命等不良影响，因此需要对铝箔进行改性处理，主要的改性方法包括表面涂碳和复合集流体等。放眼未来，轻薄化、高强度为电池铝箔的发展方向。u出于对行业景气度的看好，我国铝加工企业积极扩产电池铝箔产能。出于对行业景气度的看好，我国铝加工企业积极扩产电池铝箔产能。我国铝加工企业可分为两类：一类的经营模式是电解铝+铝加工，如南山铝业、神火股份、天

4、山铝业等，拥有全产业链优势，可节省重熔成本，且资金实力较为雄厚，无需募资即可扩产，能够做到快速抢占市场先机；另一类是单体铝加工厂，如鼎胜新材、万顺新材、东阳光等，这类企业长期耕耘市场，具备客户优势和产品优势。截至2022年底，预计国内有电池铝箔产量的上市公司可达7-9家。据整理和测算，我们认为2025年国内电池铝箔供给量在乐观情况下有望达到99万吨，即2021-2025年CAGR为58.07%；在悲观情况下有望达到82万吨，即2021-2025年CAGR为50.80%。u电池铝箔需求空间广阔，电池铝箔需求空间广阔，20252025年全球供需缺口或达到年全球供需缺口或达到13.113.1万吨万吨

5、：集流体用铝箔在锂离子电池中的用量约为350-600吨/GWh，在钠离子电池中的用量约为900吨/GWh。假设钠离子电池自2025年开始能够在部分储能电池和动力电池中实现产业化，2025年全球锂离子和钠离子电池的需求量共计可达到1573.41GWh，2021-2025年CAGR为37.51%。我们预计到2025年，在乐观情况下全球电池铝箔需求量95.1万吨，年均复合增速37.76%，对应市场空间359.5亿元；在悲观情况下全球电池铝箔需求量71.6万吨，年均复合增速37.88%，对应市场空间270.6亿元。u相关标的：相关标的：鼎胜新材、万顺新材、东阳光、神火股份、天山铝业、云铝股份。u风险提

6、示：风险提示：由于疫情等因素导致汽车产销低迷，下游需求不及预期的风险；新能源汽车渗透率低于预期，导致行业需求增速偏低的风险；行业内上市公司大幅扩张，或吸引行业外竞争对手介入，导致供应过剩的风险；现有材料无法满足新技术要求的风险；钠离子电池产业化不及预期的风险。OXkYeXmUyXbWsZoV6MdNaQsQnNnPsQfQoOyRkPpNsM6MrQnNMYnPqOxNmNnQ请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容铝产业链及铝箔行业现状0101电池铝箔原理及未来发展趋势0202电池铝箔行业相关上市公司0303供需平衡表及投资建议0404目录目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容