信达证券2024年第四季度基金持仓分析报告显示，元件板块机构持仓市值占比为2.98%，环比提升0.51个百分点，是电子行业中持仓占比提升幅度第二大的子板块。2024年全年，申万二级元件指数涨幅达30.9%，在电子各子板块中领跑。元件板块的强势表现根植于两条清晰的投资逻辑——AI算力爆发带动PCB产业升级，以及被动元件下游需求持续回暖。信达证券研报指出，总体上元件板块依然在围绕AI演绎，但端侧已受到更多机构的认可。

2024年第四季度末，元件板块机构持仓市值占比达2.98%，环比提升0.51个百分点，增仓幅度仅次于半导体板块。从全年表现来看，申万二级元件指数2024年涨幅达30.9%，在电子各子板块中排名第一，显著跑赢半导体（+27.2%）和消费电子（+16.2%）。元件板块的超额收益源于AI产业趋势向产业链中游的纵深传导——AI算力服务器的快速放量拉动了高端PCB（印制电路板）的需求，而端侧AI的普及则为被动元件等产品打开了新的增量空间。信达证券分析认为，元件板块依然在围绕AI主线演绎，只不过端侧受到了更多机构的认可——相较于2023年市场对AI算力PCB的集中追捧，2024年四季度机构的加仓方向已扩展至被动元件、封装基板等更广泛的元件领域。

PCB（印制电路板）是元件板块中与AI关联最为紧密的细分方向。据信达证券统计数据，沪电股份以336只持有基金数位列元件板块第一，四季度末持股量达3.11亿股，持仓市值123.3亿元，持仓占流通股比例高达16.2%。尽管沪电股份依然是最受机构欢迎的PCB标的，但四季度其持股量环比减少8403万股，部分机构选择获利了结。鹏鼎控股四季度获得93只基金持有，持股量1.27亿股，环比增加3349万股，持仓市值46.2亿元。作为全球FPC（柔性电路板）龙头，鹏鼎控股深度参与北美大客户的AI终端产品创新，在AI手机、AIPC等端侧产品中的单机价值量持续提升。胜宏科技107只基金，持股量7660万股，但其四季度遭减持1984万股；深南电路80只基金，持股量3377万股，环比增加722万股。信达证券研报指出，AI算力对PCB产业的影响正在从单纯的"量增"逻辑向"量价齐升"逻辑演进——AI服务器对高层数、高频率、高散热性能PCB的需求正在拉升整个行业的技术门槛和产品均价。

表：2024Q4元件板块重仓机构数TOP10

名称	持有基金数	Q4持股总量（万股）	持股量环比变动（万股）
沪电股份	336	31,090.5	-8,403.0
东山精密	165	10,907.9	-773.2
三环集团	128	8,390.6	+852.2
胜宏科技	107	7,659.7	-1,984.4
鹏鼎控股	93	12,671.9	+3,349.2
深南电路	80	3,376.7	+722.3
生益电子	72	6,852.0	+1,122.8
顺络电子	66	10,090.5	+2,370.2

被动元件（电容、电感、电阻等）是元件板块中另一条重要的投资主线。2024年以来，随着消费电子、汽车电子、工业控制等下游需求的逐步回暖，被动元件行业景气度持续改善，叠加上游原材料价格趋稳，国内被动元件企业的盈利能力正在修复。顺络电子四季度获得66只基金持有，持股量1.01亿股，环比增加2370万股，持仓市值31.8亿元，持仓占流通股比例达13.3%。顺络电子作为国内电感龙头，在AI手机、AI服务器等新兴应用领域的份额持续提升，其高规格电感产品在端侧AI算力升级中的价值量增长获得机构认可。三环集团128只基金，持股量8391万股，环比增加852万股，持仓市值32.3亿元。三环集团在MLCC（多层陶瓷电容）、陶瓷基板等领域的国产替代进程中处于领先地位，其产品在AI服务器电源管理、端侧设备中的用量正在持续增长。

展望2025年，信达证券研报判断元件板块将继续围绕AI主线展开行情，但结构上端侧方向将获得更多关注。在云端，AI算力基础设施建设仍处于高速增长期，对高端PCB、IC封装基板、高性能被动元件的需求将持续旺盛；在端侧，AI手机、AIPC、AI可穿戴设备的渗透率提升将带动消费电子元件需求的系统性增长，且端侧产品对元件的轻薄化、高可靠性要求正在推动行业技术升级和产品价值量提升。信达证券认为在AI从云端向端侧的纵深演绎过程中，具备技术壁垒、深度绑定全球头部客户、且在AI相关产品中单机价值量持续提升的元件龙头企业，将是2025年机构配置该板块的主要方向。