五矿证券研究所援引USGS数据指出，全球稀土资源虽丰富（储量9000万吨），但分布极不均衡。中国稀土储量4400万吨，占全球48.89%，产量27万吨，占全球69.23%，且全球约90%的冶炼分离产能集中在中国，产业链优势无可撼动。缅甸、越南等国储量因数据调整大幅下调（俄罗斯由1000万吨降至380万吨，越南由2200万吨降至350万吨），进一步强化了中国的主导地位。2024年10月缅甸稀土矿因战乱开采停滞，进口中断至今未完全恢复；2025年2月中国拟将进口稀土矿纳入总量调控，供给约束双重叠加，下游人形机器人、风电、新能源汽车需求增长，稀土价格有望迎来新一轮上行。

USGS统计，2024年全球稀土储量约9000万吨，中国4400万吨占比48.89%，巴西约2100万吨（23.33%），印度约690万吨（7.67%），澳大利亚约570万吨（6.33%），俄罗斯约380万吨（4.22%，较此前大幅下调）。产量方面，2024年全球稀土产量约39万吨，中国27万吨占比69.23%，美国4.5万吨（11.54%），缅甸3.1万吨（7.95%），澳大利亚1.3万吨（3.33%），尼日利亚0.29万吨。冶炼分离环节，中国产能占全球约90%，从原矿到氧化物、金属、磁材的完整加工能力使中国在全球稀土供应链中居于核心枢纽地位。

2024年10月，缅甸因战乱导致稀土矿开采停滞，边境贸易通道关闭。缅甸是全球第三大稀土生产国（占约7.95%），且是中国中重稀土（镝、铽等）的主要进口来源。解除封关后，受矿商与缅甸政府利益协调问题影响，进口仍未恢复，中国自缅甸的稀土矿进口量持续低位。2025年2月19日，工信部起草《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》，拟将进口稀土矿纳入总量管理，这意味着进口矿也将受国内配额约束，供给端收紧力度加大。此前进口矿不受国内配额限制，是供给侧的潜在漏洞，新规将弥补这一缺口。

表5：全球稀土产储量主要国家分布

国家	储量（万吨）	储量占比	产量（万吨）	产量占比
中国	4400	48.89%	27.0	69.23%
巴西	2100	23.33%	—	—
美国	—	—	4.5	11.54%
缅甸	—	—	3.1	7.95%
澳大利亚	570	6.33%	1.3	3.33%

稀土永磁材料（钕铁硼）是高性能电机的核心材料，广泛应用于新能源汽车驱动电机、风力发电机、工业机器人及人形机器人关节电机。2024年以来，人形机器人产业化加速，特斯拉Optimus、优必选等品牌推动伺服电机需求爆发，单台人形机器人对钕铁硼需求量可达数公斤。新能源汽车仍为最大消费板块，每辆新能源车约消耗2-3公斤钕铁硼。风电领域，直驱和半直驱风机渗透率提升，进一步支撑稀土需求。供给端收缩叠加需求端多极增长，稀土供需格局有望从过剩转向紧平衡，价格中枢具备上行动力。

2024年以来，中国密集出台稀土产业调控政策：将稀土纳入《外商投资准入特别管理措施》禁止外商进入领域，修订总量调控管理办法，拟将进口矿纳入管控。这些政策旨在保护资源、提升定价权、防止过度开采和低价外流。美国、欧盟、日本等经济体正加速构建独立于中国的稀土供应链，但短期内冶炼分离产能和成本劣势明显。中国在稀土产业链上的全环节优势，叠加政策供给约束，稀土的战略价值将得到重新评估，价格有望在新一轮产业周期中实现价值回归。