受国际油价波动影响，石油石化行业2025年一季度营收和业绩小幅承压，但盈利能力保持稳健，细分领域表现分化明显。中银国际证券化工行业2025年一季报综述指出，2025年一季度WTI原油期货结算价均价71.50美元/桶，较2024年同期下降6.94%。石油石化板块实现营业收入19318.25亿元，同比下降6.78%；归母净利润1036.51亿元，同比下降6.35%。行业毛利率19.19%，同比提升0.23个百分点；净利率5.74%，同比下降0.08个百分点。分子行业看，油田服务板块归母净利润同比增长29.82%至19.30亿元，表现最为强势，主要受益于中海油服一季度归母净利润同比提升39.60%至8.87亿元。

2025年一季度，国际油价呈现震荡走势。WTI原油期货结算价均价71.50美元/桶，较2024年一季度的76.83美元/桶下降6.94%。油价的同比下降直接影响了石油石化行业的营收表现。

在油价波动的背景下，石油石化板块营收19318.25亿元，同比下降6.78%；归母净利润1036.51亿元，同比下降6.35%。营收和业绩的降幅与油价的降幅基本匹配，反映了行业经营的整体稳健性。

盈利能力指标保持稳健。行业毛利率19.19%，同比提升0.23个百分点，为近三年同期最高水平；净利率5.74%，同比下降0.08个百分点，基本持平。从近三年的趋势来看，石油石化行业毛利率从2023Q1的约18%稳步提升至2025Q1的19.19%，净利率和ROE也保持在相对稳定的区间。

ROE（摊薄）为2.82%，同比下降0.32个百分点。尽管业绩同比小幅下滑，但ROE水平仍处于近年来的较好水平，反映行业资本回报能力依然较强。

石油石化板块2025Q1核心财务数据

指标	2025Q1	同比变化
营业收入	19318.25亿元	-6.78%
归母净利润	1036.51亿元	-6.35%
WTI均价	71.50美元/桶	-6.94%
毛利率	19.19%	+0.23pct
净利率	5.74%	-0.08pct

分子行业看，2025年一季度石油石化各子行业表现分化明显。油田服务板块表现最为强势，营收同比增长2.42%，归母净利润同比增长29.82%至19.30亿元。中海油服一季度归母净利润同比提升39.60%至8.87亿元，是油田服务板块增长的主要驱动力。

油气及炼化工程板块营收同比增长7.02%，归母净利润同比增长2.97%，表现稳健。该板块受益于油气上游资本开支的增加，工程服务需求持续增长。

油气开采板块营收同比下降4.18%，归母净利润同比下降7.97%，主要受油价下跌影响。炼油化工板块营收同比下降7.31%，归母净利润同比下降6.41%。油品石化贸易板块营收同比下降12.31%，归母净利润同比下降7.09%。

从盈利能力看，2025年一季度除油气及炼化工程毛利率小幅下降0.16个百分点外，各子行业毛利率均有所提升。其中油品石化贸易毛利率同比提升3.54个百分点至18.93%，提升幅度最大。

2025年一季度末，石油石化行业在建工程金额（剔除中国海油会计准则调整影响）同比提升8.23%至5827.24亿元。在建工程前五企业分别为中国石油（2181.00亿元）、中国石化（2066.76亿元）、中国海油（1574.86亿元）、荣盛石化（501.93亿元）、恒力石化（386.19亿元）。

固定资产同比增长3.61%至19764.88亿元，增速较2024年一季度末的10.21%明显下降。在建工程的持续增长反映石油石化行业仍处于产能扩张期，但固定资产增速的放缓意味着前期大规模投资正在逐步接近尾声。

上游油气开采企业（中国石油、中国海油等）在建工程主要用于油气田的开发建设，炼化企业（荣盛石化、恒力石化等）在建工程主要用于炼化一体化项目的推进。随着大型炼化项目的陆续投产，未来石油石化行业的在建工程增速也有望逐步放缓。