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1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。石油化工行业 行业研究|深度报告 2022 年 12 月 8 日，中国国家主席习近平访问沙特，两国政府和企业达成 40 余份合作协议或意向。我们认为，中沙在能源、石油石化领域的合作在未来将对行业产生深远的影响，具体分析如下：中沙双方具有良好的合作基础中沙双方具有良好的合作基础：中国和沙特分别是全球重要的能源消费和生产国，且两国能源结构互补，我国需要沙特的原油，沙特需要我国的市场。我国在光伏、氢能、储能等领域的产业链优势还可助力沙特实现能源转型。此外，沙特

2、还追求石化的产业升级，17 年后我国经历过一轮大炼化的扩建期，积累了足够的工程设计、施工和技术能力，涌现出一批优秀的炼化设备和 EPC 企业。而沙特过往与发达国家有过一系列的高端化工品合作，掌握了部分“卡脖子”化工品的生产技术，与之合作有望加速“卡脖子”化工品的国产化进度。中沙中沙石油石化领域石油石化领域可能的合作模式：可能的合作模式：基于中沙的禀赋，我们认为双方未来在石油石化领域可能采用以下三种合作模式：第一种模式是沙特扮演我国原油供应伙伴的角色。第二种模式是我国在新能源以及新建炼厂方面承接沙特的需求，助力其完成能源转型与产业升级。第三种模式是双方在炼厂股权上深度绑定，中国以市场换技术，让沙

3、特参与到国内的炼化项目中，换取“卡脖子”化工品的早日国产化。三个领域三个领域有望受益有望受益：我们认为以下三个领域有望从中阿合作中受益，首先，中阿之间原油及化工品贸易有望增加，利好油运及化工品运输企业。其次，一座炼厂的投资动辄超百亿美元，炼化设备企业及 EPC 企业受益于沙特扩建炼厂。最后是合资炼厂，合资炼厂有望引进沙特的技术，生产“卡脖子”的化工品，提高自身竞争力。新时代的中沙全面战略伙伴关系提质、升级、换挡，必将促进中沙各自发展，并正面影响中东和国际战略格局演变。中沙在石油石化领域拥有大量的合作机会，油运化工品运输、炼化设备及 EPC 和合资炼厂有望从未来的中沙深化合作中受益。建议关注油运

4、化工品运输标的密尔克卫(603713，未评级)、盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及 EPC 标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)的投资机会 风险提示风险提示 中沙合作进展不及预期；地缘政治风险；全球经济衰退风险；假设条件变化影响测算结果。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区

5、 中国 行业 石油化工行业 报告发布日期 2023 年 02 月 09 日 倪吉 021-63325888*7504 执业证书编号：S0860517120003 袁帅 执业证书编号：S0860522070002 高端聚烯烃市场广阔，把握国产化阶段投资机会 2022-12-23 民营大炼化的进击：从成本领先走向工艺领先 2022-07-19 高油价对大炼化的影响 2022-02-24 中沙石油石化领域合作带来的投资机会 看好（维持）石油化工行业深度报告 中沙石油石化领域合作带来的投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本

6、证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1.引言.4 2.中沙能源领域有良好的合作基础.4 2.1 中国力量助力沙特战略转型.4 2.1.1 沙特石油转石化需要我国炼化产业 5 2.1.2 沙特长期结构转型需要我国新能源产业 6 2.2 中沙合作对我国战略与产业发展具有重要意义.8 2.2.1 沙特掌握部分“卡脖子”化工品生产技术 9 3.中沙炼化领域可能的合作模式.10 3.1 沙特扮演我国原油供应伙伴的角色.10 3.2 我国企业承接沙特炼厂建设的需求.11 3.3 炼厂股权深度绑定.13 4.油运化工品运输、炼化设备及 EPC 和合资炼厂有望受益.14 5.投资建议.16 6.风险提