上海证券报告系统梳理了全球规模最大、运行时间最长的碳市场——欧盟碳市场（EU ETS）自2005年成立以来的价格演变历程。欧盟碳价总体呈波动上涨趋势，可划分为五个阶段：试运行期（2005-2007年，约20欧元/吨）、波动下降期（2008-2012年，从30欧元跌至7欧元）、低迷期（2013-2017年，低至3欧元）、回涨期（2018-2020年，突破20欧元）、攀升期（2021年至今，2022年8月达99.2欧元历史峰值）。欧盟碳市场覆盖欧盟约50%的温室气体排放、管控超1.2万个固定排放设施，为全球碳市场制度建设提供了重要参考。

欧盟碳市场是全球首个也是规模最大的跨国碳市场，覆盖欧盟27国及冰岛、列支敦士登、挪威。管控超过1.2万个固定排放设施，覆盖电力、石油、钢铁、水泥、玻璃、造纸等排放密集型行业以及航空、海运领域，管控约50%的欧盟温室气体排放，涵盖CO2、N2O及PFCs等温室气体。欧盟碳市场采用绝对总量设定方式，由欧盟的长期减排目标决定配额总量上限，并逐年削减。这一“自上而下”的总量控制模式与基于强度的相对总量设定形成对比，对碳价形成更强的上行支撑。

第一阶段（2005-2007年）为试运行期，通过市场供求关系形成约20欧元/吨的初始碳价。第二阶段（2008-2012年）受金融危机影响，经济增长放缓导致企业排放降低、配额严重过剩，碳价从近30欧元/吨直线跌破10欧元/吨，2012年降至约7欧元/吨。第三阶段（2013-2017年）累积配额严重过剩问题持续恶化，碳价长期维持在10欧元/吨以内，2016年最低跌至3欧元/吨。欧盟曾提出市场稳定储备（MSR）等改革方案但初期成效不显著，2016年英国脱欧公投进一步冲击市场信心导致碳价再次回落。十年低迷期反映了碳市场设计之初配额供给过剩的结构性缺陷。

第四阶段（2018-2020年），市场稳定储备机制（MSR）开始吸收过剩配额，碳价大幅回涨突破20欧元/吨。2020年疫情初期碳价短暂跌至15欧元/吨后迅速反弹，绿色复苏预期推动价格上行。第五阶段（2021年至今），欧盟将2030年减排目标从40%提升至55%（Fit for 55），碳价涨势进入加速通道，仅2021年就从33欧元/吨攀升至最高90欧元/吨。2022年8月19日出现99.2欧元/吨的历史峰值，较欧盟碳市场成立之初上涨约400%。2023年均价约89美元/吨，2024年在70-90欧元区间高位震荡，反映政策确定性对碳价的强支撑作用。

欧盟碳市场的演进历程为全球碳市场建设提供了重要经验与教训。一是配额总量设定需“适度从紧”——第一阶段和第二阶段配额过剩导致碳价失灵、市场失效，第三阶段的教训推动了MSR机制的设计。二是政策信号的确定性对碳价形成至关重要——Fit for 55方案将减排目标从40%提升至55%直接催化了2021年碳价翻倍上涨。三是覆盖范围逐步扩展有助于提升市场深度——从电力、工业到航空、海运的逐步纳入，扩大了市场参与主体和交易品种。四是拍卖机制从免费分配向有偿分配的渐进过渡——欧盟碳市场已从初期超90%免费分配演变至当前的约57%拍卖分配，为碳价发现提供了有效机制。

表：欧盟碳市场五个阶段核心数据

阶段	时间	碳价趋势	关键驱动因素
第一阶段	2005-2007	约20欧元/吨	试运行，供求形成初始价格
第二阶段	2008-2012	30欧元→7欧元	金融危机，配额过剩
第三阶段	2013-2017	低至3欧元	累积配额严重过剩
第四阶段	2018-2020	突破20欧元	MSR机制吸收过剩配额
第五阶段	2021至今	33→99.2欧元	Fit for 55，减排目标提升