国盛证券建筑材料行业策略报告详细分析了建材板块的基金持仓情况。2025Q1基金对建材板块重仓持股6.01亿股（环比-4.96%，同比-8.24%），持仓比例仅0.41%，处在历史低位。2025年5月证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，预计基金配置将更多地贴合基准。据测算建材板块配置基准约0.7%，当前0.41%的持仓存在较大提升空间。

2025年第一季度，基金对建材板块的重仓持股量为6.01亿股，环比2024年第四季度降低4.96%，同比下滑8.24%，目前处在配置比例的历史低位。

从更长周期看，建材板块基金持仓自2020年以来经历了从高位持续回落的过程。2020-2021年建材板块曾是基金重点配置的方向（受益于竣工周期和消费建材集中度提升逻辑），此后随着地产下行和建材需求走弱，持仓比例持续下降。2025Q1的0.41%已接近十年来的最低水平。

建材板块持仓占基金总重仓持股数的比例同样处于历史低位。2025Q1该比例约为0.35%-0.40%，显著低于2020-2021年1.0%以上的水平。低持仓意味着一旦行业基本面出现边际改善，基金回补的空间和弹性将非常可观。

从分行业对比看，建材板块在申万一级行业中的基金重仓持股市值占比排名靠后，仅高于钢铁、煤炭等少数周期性行业。这与建材行业当前的基本面困境相匹配，但也意味着市场悲观预期已较为充分地反映在持仓数据中。

从个股配置情况来看，2025Q1建材行业重仓股市值分布高度集中。

海螺水泥持股总市值32.3亿元，占比31.4%，为建材板块第一重仓股。三棵树重仓总市值23.6亿元，占比23.0%，位列第二。东方雨虹重仓总市值9.6亿元，占比9.4%，排名第三。中国巨石8.7亿元（8.5%）、北新建材6.7亿元（6.5%）分列第四、五位。前五大重仓股合计占建材板块重仓市值的78.8%，集中度较高。

从子板块看，消费建材占比47.1%（环比-0.2pct），水泥38.7%（环比-1.0pct），玻纤10.5%（环比+1.2pct），耐火材料2.4%，玻璃1.3%（环比持平）。消费建材和水泥仍是两大核心持仓方向，玻纤占比略有提升，玻璃板块持仓占比最低。

增持方面，2025Q1基金重仓增持股份占流通股比前五为：三棵树（+1.11%）、四川双马（+0.52%）、华新水泥（+0.48%）、北新建材（+0.34%）、中材科技（+0.25%）。增持方向集中在消费建材龙头和水泥区域龙头。

减持方面，2025Q1基金重仓减持占流通股比前五为：志特新材（-5.95%）、兔宝宝（-3.53%）、科顺股份（-1.74%）、帝欧家居（-0.24%）、坚朗五金（-0.23%）。减持主要集中在中小市值消费建材标的。

2025年5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。这一政策的核心影响在于：基金的投资组合将更加贴近基准指数配置，以避免大幅偏离基准导致的业绩波动。

根据建材行业在主流宽基指数（如沪深300、中证800）中的权重，测算建材板块的配置基准约为0.7%。而当前0.41%的实际持仓显著低于基准，存在约0.29个百分点的增配空间，相对提升幅度约70%。

从配置趋势看，如果基金增配建材板块至基准水平，将带来约40-50亿元的增量资金（按当前基金总规模测算）。考虑到建材板块整体市值偏小，这一增量资金对板块估值修复的边际效应将非常显著。

建材板块的低持仓与基准之间的差距，叠加行业基本面在2025-2026年有望触底改善，构成了“低配+基本面拐点”的双重投资机会。历史上，当基金持仓处于极低水平而行业基本面出现边际改善时，往往伴随着板块的超额收益。建议关注建材板块在基金增配趋势下的投资机会。