“T+A”与“双达组合”主导一线治疗，贝伐珠单抗以147亿元领跑医院销售端——中国肝癌药物市场的竞争格局已从单药时代全面迈入联合治疗时代。中国创新药管线占全球50%以上，GPC3等新兴靶点进入后期临床。摩熵医药这份报告从研发、注册、销售三维度，绘制了一幅头部企业与创新管线短兵相接的竞争图谱。

2025年我国肝癌药物市场规模突破550亿元，医院渠道贡献超过80%的销售额。在医院端，贝伐珠单抗注射液以147.0亿元显著领先，注射用奥沙利铂及康莱特注射液紧随其后。在实体药店端，贝伐珠单抗、替雷利珠单抗和仑伐替尼占据前三，帕博利珠单抗等PD-1抑制剂表现强劲，承接部分院外购药需求。线上药店规模较小，TOP3均不足1亿元，主要集中于口服药、辅助用药及患者自购场景。这一格局显示，靶向及免疫药物已全面主导市场，传统化疗药物份额持续被挤压。

2024-2025年，免疫联合靶向已成为肝癌一线治疗的标准推荐。“T+A”方案（阿替利珠单抗+贝伐珠单抗）与“双达组合”（信迪利单抗+贝伐珠单抗类似物）主导市场，推动肝癌治疗格局从单药时代向联合治疗时代全面跃迁。TALENTOP研究证实“靶免+手术”转化治疗新范式，疾病进展/死亡风险降低40%；TALENTACE研究建立“按需TACE”中国标准。在靶点层面，PD-1/PD-L1、VEGFR等成熟靶点管线密集，头部企业的竞争重心正从单药晚期布局转向联合方案拓展与治疗前移。

从研发管线的竞争态势来看，全球肝癌相关管线合计857项，中国创新药管线占全球创新药总量的50%以上，已成为全球肝癌创新研发最活跃的区域之一。在改良型新药领域，中国占全球47.7%；在生物类似药领域，中国占全球65.6%；在改良型生物制品领域，中国占全球100%。这些数据表明，中国不仅在新药创新上快速追赶，在研发转化能力和产业化基础上也已建立起显著优势。但与此同时，研发热点高度集中于PD-1/PD-L1、VEGFR等成熟靶点，同质化竞争加剧，未来竞争力取决于能否在差异化靶点和临床价值上实现突破。

全球与中国肝癌在研管线TOP10靶点高度趋同，PD-1、VEGFR、PD-L1等免疫及血管生成相关靶点领跑。然而，差异化创新正在孕育。中国在GPC3、c-Met等新兴靶点已进入申请上市或II期阶段，显示出本土企业差异化靶点的后期临床能力正在增强。ADC、双特异性抗体、多抗平台以及细胞治疗等新技术持续涌现，推动肝癌治疗向精准化和个体化方向发展。研发热点正逐步从“同质化PD-1竞争”转向新靶点开发、耐药机制突破以及精准患者分层，差异化创新能力将成为决定企业竞争地位的关键变量。

从注册申报的企业格局来看，阿斯利康、上海和誉生物、信达生物等头部企业申报活跃，行业集中度较高，临床转化能力突出。近5年中国肝癌药物注册申报呈稳步增长态势，2023至2024年形成阶段性高峰，生物药占比超七成。头部企业凭借丰富的研发管线和强大的临床推进能力，在联合方案拓展、治疗前移与差异化新机制探索方面持续领先。未来，随着市场竞争从“数量扩张”转向“价值竞争”，头部企业的先发优势将进一步巩固，而具备差异化创新能力的Biotech企业也有望在细分赛道实现突围。