风电行业正从“价格内卷”走向“量利齐升”。国金证券研究所研报显示，2024年国内风机新增招标157GW同比增长93%，预计2025年装机115GW同比增长32%。整机中标价格企稳回升，5-8MW及8MW以上机型Q4加权中标均价分别环比提升9%、8%。叶片供需紧平衡叠加风电纱涨价15-20%，叶片环节有望实现量利齐升。本文基于国金证券研报，全面分析风电行业量利齐升的核心逻辑。

招标量高增指引装机大年。2024年国内风机新增招标规模约157GW，同比增长93%，2024年各省下发风电指标超183GW。据CWEA数据及国金证券预测，2025年国内风电吊装装机预计达115GW，同比增长32%。

从结构看，大型化趋势持续加速。2024年8MW及以上风机吊装占比15.7%同比+7pct，预计2025年提升至30%以上。陆风平均单机容量从2020年约2.5MW提升至2024年5.9MW，实现翻倍增长。大型化不仅带来装机量增长，也提升了大叶片等关键零部件的价值量。

整机中标价格企稳探涨。2024年四季度5-8MW及8MW以上机型加权中标均价分别环比提升9%、8%。行业招标标准改革持续推进，国家电投新评分标准不再以最低价为基准价，整机价格修复趋势明确。

叶片提价逻辑顺畅。叶片占风机成本20-30%，是价值量最高的零部件。2025年叶片供需紧平衡、大叶片结构性短缺、风电纱涨价15-20%三重因素叠加，叶片企业有望在新一轮价格谈判中实现价格上调，盈利能力进入回升通道。

风电行业盈利有望重回上行通道。受益于整机环节价格竞争情绪减弱及业主方修改招标规则，整机中标价格企稳回升。新能源入市新政催化下，2025年6月1日新老政策划断，部分项目有望提前推进，带动需求加速释放。

叶片环节盈利弹性最为突出。据国金证券测算，叶片价格上涨3%-5%叠加风电纱价格可控涨幅，毛利率可提升1.5-3.5个百分点。头部叶片企业大叶片产能占比高、客户资源积累领先，有望充分受益于本轮量利齐升周期。建议关注大叶片产能占比较高、且客户资源积累领先的第三方龙头叶片企业。

表5：风电行业量利齐升核心指标

指标	数值	趋势
2025年装机	115GW同比+32%	↑
8MW+装机占比	30%+	↑
整机中标价格（Q4）	5-8MW环比+9%，8MW+环比+8%	↑
风电纱价格	复价15-20%	↑
叶片毛利率	有望提升1.5-3.5pct	↑