保险正在成为居民财富管理中不可或缺的一环。国联民生证券研报显示，1999-2019年居民保险资产规模从0.21万亿元增至17.16万亿元（CAGR 24.8%），占金融资产比重由2.2%提升至11.6%，人身险是主要配置方向。低利率时代下，具备刚兑、收益率相对较高等特征的分红险有望重新受到青睐。“保险+健康”“保险+养老”“保险+财富管理”生态圈建设进一步丰富产品内涵。

保险在居民金融资产配置中的地位持续提升。1999-2019年，居民持有的保险资产规模由0.21万亿元增长至17.16万亿元，年复合增速达24.8%。占金融资产的比重由2.2%提升至11.6%，保险已成为居民资产配置的重要方向。

从结构看，居民持有的保险资产以人身险为主。人身险产品种类丰富，按保险责任可分为寿险、健康险、意外伤害险和年金险；按收益特征可分为普通型、分红型、万能型和投连型。各种类型的人身险产品均在特定时期受到消费者追捧，反映出保险产品在居民财富管理中的广泛适应性。

截至2024年上半年，A股上市的全国性银行中个人客户数均超7亿，但高净值客群占比较低（不足0.10%）。保险公司庞大的代理人队伍可以帮助销售复杂的保障型险种，满足客户保障类需求，同时通过长期资产配置能力提供稳定回报的储蓄型险种。

居民保险资产配置变化（1999-2019年）

指标	1999年	2019年	变化
保险资产规模	0.21万亿元	17.16万亿元	CAGR 24.8%
占金融资产比重	2.2%	11.6%	+9.4pct

人身险产品结构随利率环境动态调整。2000-2012年，为防范化解利差损风险、争夺市场份额，保险公司推出了投连险、分红险等新产品。分红险保费收入占人身险保费收入的比重由2001年19.1%提升至2012年约80%，分红险成为主打产品。

2013-2019年，健康险等保障型险种快速发展，普通型寿险占比有所恢复。健康险、普通寿险保费收入占比分别由2013年约10%提升至2019年约20%、30%，分红险占比由约70%下降至约40%。

2020年至今，居民储蓄意愿提升带动增额终身寿险、分红险等储蓄险种规模快速提升。利率持续下行使寿险公司利差损压力加大，保险公司逐步减少刚性成本较高的普通型寿险供给，增加分红险销售。考虑到居民储蓄意愿仍然较高，具备刚兑、收益率相对较高等特征的分红险仍有望受到青睐。

我国人身险市场已由销售单一保险产品发展为提供“保险+服务”综合性计划。保险公司积极打造“保险+健康”“保险+养老”“保险+财富管理”等生态圈，与客户对风险管理、资产保值增值等方面的需求较为匹配。

“保险+健康”方面，商业健康险、长期护理险等满足居民健康保障需求。随着人口老龄化进程加快，居民对健康险、养老险的需求有望持续增长。

“保险+养老”方面，商业养老险在老龄化背景下需求持续扩大。保险公司通过养老社区、养老金融等服务延伸保险价值链。

“保险+财富管理”方面，分红险等储蓄险种兼具保障与储蓄功能，在低利率环境下提供相对稳健的收益选择。后续随着居民财富管理需求不断提升，保险公司在产品创新和服务升级方面仍有较大空间。