半导体产业链投资正围绕自主可控与人工智能两条主线展开。东莞证券报告指出，在外部扰动加大的背景下，半导体设备、材料、模拟芯片国产替代确定性最强；人工智能方向，DeepSeek引领模型平权拉动算力需求，AI眼镜从尝鲜走向爆发。报告重点推荐北方华创、中微公司、华海清科、盛美上海等设备龙头，鼎龙股份、江丰电子等材料企业，纳芯微、圣邦股份、思瑞浦等模拟芯片标的，以及海光信息、瑞芯微、恒玄科技等AI算力与终端芯片企业。

全球半导体设备市场持续增长，SEMI预计2025年全球晶圆厂设备支出1100亿美元，连续第六年增长。中国大陆设备销售额495.4亿美元（2024年）占全球42%，内资晶圆厂扩产为核心驱动力。北方华创2024年排名全球第六，中微公司刻蚀设备进入国际先进水平，盛美上海清洗设备持续突破，华海清科CMP设备国内领先。重点把握光刻、检测量测、涂胶显影、离子注入等国产化率低于10%的高壁垒环节的替代机遇。报告建议关注北方华创（002371）、中微公司（688012）、华海清科（688120）、长川科技（300604）、盛美上海（688082）等。

2024年全球半导体材料市场675亿美元，中国大陆134.58亿美元位列第二。半导体材料板块25Q1营收104.13亿元同比增长10.93%，归母净利润6.72亿元同比增长40.35%，盈利能力显著回升。硅片、光刻胶、靶材、CMP抛光材料等细分领域国产化率仍较低，日本企业占全球材料份额约52%，国产替代空间大。内资晶圆厂扩产直接拉动材料采购需求，大陆材料企业在快速响应和成本方面具备优势。建议关注鼎龙股份（300054）、江丰电子（300666）、雅克科技（002409）等。

模拟芯片板块25Q1营收109.2亿元同比增长8.01%，归母净利润同比增长172.61%，盈利弹性突出。汽车模拟芯片市场371亿元，美系厂商占51%，国产化率仅5%左右。德州仪器涨价推动行业价格修复，贸易形势变化加速终端客户对国产芯片的验证导入。纳芯微汽车模拟芯片国内领先，圣邦股份产品料号丰富，思瑞浦工业通信优势明显。建议关注纳芯微（688052）、圣邦股份（300661）、思瑞浦（688536）、韦尔股份（603501）、思特威（688213）等。

AI算力端，海外英伟达H20等芯片断供加剧国内算力紧张，海光信息并购中科曙光有望形成“芯片+整机+算力服务”一体化能力，国产算力整合加速。AI眼镜端，2025Q1全球销量60万台同比增长216%，SoC和存储为增量核心。国产SoC厂商恒玄、瑞芯微、乐鑫科技等在低功耗与定制化方面持续突破。建议关注海光信息（688041）、瑞芯微（603893）、恒玄科技（688608）、乐鑫科技（688018）、兆易创新（603986）、佰维存储（688525）等。

报告对多家半导体公司给出盈利预测及评级（截至2025/6/12）：北方华创2025E EPS 14.29元，PE 28.29倍（买入）；中微公司EPS 3.78元，PE 43.87倍（买入）；华海清科EPS 5.73元，PE 26.01倍（买入）；长川科技EPS 1.34元，PE 30.71倍（买入）；盛美上海EPS 3.42元，PE 30.78倍（买入）；纳芯微2025E EPS -0.31元（亏损收窄），2026E 1.03元（买入）；海光信息EPS 1.34元，PE 101.31倍（买入）；韦尔股份EPS 3.70元，PE 33.95倍（买入）。半导体板块整体处于景气复苏中期，自主可控与AI双主线共振，板块估值具备支撑，建议把握回调布局机会。

细分赛道 | 核心标的 | 2025Q1业绩亮点 | 投资逻辑

半导体设备 | 北方华创、中微公司、华海清科 | 营收+33.38% | 国产化率提升+资本开支扩张

半导体材料 | 鼎龙股份、江丰电子 | 营收+10.93%，净利+40% | 利润拐点+国产替代

模拟芯片 | 纳芯微、圣邦股份、思瑞浦 | 归母净利润+172.61% | 汽车工控高景气+涨价周期

AI算力 | 海光信息 | - | 国产算力整合+断供替代

AI眼镜SoC | 瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技 | - | 端侧AI爆发+百亿增量市场