国盛证券在报告中指出，阿里巴巴FY25Q3资本开支318亿元（环比+80%+）大超预期，公司宣布未来三年云和AI基础设施投入将超越过去十年总和。字节跳动投资21.3亿美元在马来西亚建设AI中心，腾讯多款产品接入DeepSeek-R1。全球范围看，北美四大CSP 2025年资本开支预计超3150亿美元。AI资本开支共振下，AIDC基建拐点已至。

2月20日，阿里巴巴发布FY2025Q3业绩，该季度资本开支环比高增至318亿元，主要用于云计算基础设施的扩展、技术研发以及新兴市场的开拓。公司宣布，未来三年阿里集团在云和AI的基础设施投入预期将超越过去10年总和，预计AI基建需求高增，其中AIDC（数据中心）为基建核心一环。

阿里云FY25Q3收入同比增长13%（市场预期10%），AI相关收入连续六季度保持三位数增长。阿里Capex超预期标志着国内互联网巨头正式开启AI算力军备竞赛。字节跳动于2024年6月宣布投资100亿林吉特（约21.3亿美元）在马来西亚建设AI中心。腾讯元宝、微信、ima、腾讯文档、QQ浏览器等多款产品均已接入DeepSeek-R1模型，AI算力需求进一步爆发。

北美四大CSP厂商均已公布2025年Capex指引，持续加码AI算力。亚马逊2025年Capex指引达1000亿美元，大部分用于AI发展和云业务AWS。谷歌2025全年Capex达750亿美元，继续向AI领域倾斜，主要用于服务器和数据中心投资。Meta指引2025年Capex达600-650亿美元（同比+53%-66%），源于增加对生成式AI和核心业务投资。微软计划在2025财年投资约800亿美元建设数据中心，用于训练AI模型并部署AI应用。四大厂商合计Capex超3150亿美元，较2024年大幅增长。

全球AI市场规模高速增长。据PrecedenceResearch，2024年全球AI市场规模为6382.3亿美元，预计2034年达36804.7亿美元，CAGR 19.20%。亚太地区预计为增长最快市场，2025-2034年CAGR达19.8%。AI应用、大模型训练/推理等新需求带动AI市场规模爆发式增长。

AIDC是AI时代的核心基础设施。智算中心（AIDC）是以AI计算任务为主的数据中心，与通用IDC在芯片类型（GPU/ASIC vs CPU）、应用场景（AI训练/推理 vs 通用计算）、机柜规格（20-100KW vs 3-8KW）等方面存在显著差异。

据SemiAnalysis，数据中心关键IT电源总需求将从2023年约49GW翻倍至2026年96GW，其中90%增长来自AI相关需求。AIDC单机柜功率密度从传统3-8KW提升至20-100KW，对供配电系统和冷却系统提出更高要求，驱动AIDC基建投资规模远超传统数据中心。全球AI CAPEX共振，AIDC基建大时代到来。

AIDC基建全产业链受益：供配电系统（UPS/HVDC/柴发/燃气轮机/变压器/开关/电能质量/母线）占比57%，温控系统（液冷）占比19%。建议关注：温控（英维克、申菱环境、高澜股份、同飞股份）；UPS（科华数据、科士达）；HVDC（科华数据、中恒电气）；柴发（科泰电源、潍柴重机）；燃气轮机（振江股份、应流股份）；变压器（金盘科技、明阳电气）；电能质量（盛弘股份）；母线（威腾电气）。AIDC基建拐点已至，产业链迎来长期成长机遇。

表：全球AI算力资本开支与AIDC基建空间

维度	关键数据
阿里FY25Q3 Capex	318亿元（环比+80%+）
阿里未来三年AI投入	超过去十年总和
北美四大CSP 2025 Capex	超3150亿美元
数据中心IT电力需求	2026年达96GW（翻倍）
AI驱动增长占比	90%