东吴证券研究报告指出，在“东数西算”工程与IDC绿色低碳政策的双重驱动下，垃圾焚烧发电与数据中心（IDC）的合作正迎来历史性机遇。2023年全国数据中心总耗电量1500亿千瓦时，同比增长15%，预计2030年将达4000亿千瓦时。政策要求2025年底国家枢纽节点数据中心PUE不得高于1.2、新建数据中心绿电占比超过80%。2000吨/日垃圾焚烧项目年供电2.20亿度，可完全覆盖1.89亿度数据中心年耗电需求，同时利用余热制冷可将PUE降至1.3以下。垃圾焚烧IDC合作正从概念走向落地，浦东黎明智算中心已率先实践。

中国信通院数据显示，2023年全国数据中心总耗电量1500亿千瓦时，同比增长15%，远超全社会用电量6.7%的增速，占全社会用电量的1.6%。数据中心碳排放总量0.84亿吨。据国网能源研究院预测，2030年我国数据中心用电量或达4000亿千瓦时，2023-2030年复合增速15%，占全社会用电量比重约3.7%-4%。若不加大可再生能源利用比例，2030年全国数据中心二氧化碳排放或将超2亿吨。

2024年7月，国家发改委等四部门印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，提出到2025年底全国数据中心平均PUE降至1.5以下，国家枢纽节点数据中心项目PUE不得高于1.2，新建数据中心绿电占比超过80%。各地进一步明确PUE上限，北京对PUE高于1.35的数据中心征收差别电价（超标部分加价0.2-0.5元/千瓦时）；河北要求到2025年PUE1.3以上的大型和超大型存量项目全部腾退关停；四川对PUE低于1.25和1.15的新建项目分别给予2000万和3000万元一次性补贴。政策组合拳为垃圾焚烧与IDC合作创造了制度性需求。

第一，清洁高效。垃圾焚烧发电属于绿电，有助于解决能耗指标问题。溴化锂机组利用垃圾焚烧厂余热制冷取代用电制冷，可有效提高能源利用效率。五沙数据中心通过溴化锂余热制冷，机房PUE降至1.32，制冷系统能耗降低40%以上，满载PUE可降至1.27，每年节省制冷用电3931万千瓦时，减排CO₂13056吨。

第二，稳定。典型垃圾焚烧企业锅炉年有效运行小时数超8200h，可比核电（7000-8000h），显著高于风电（2000-2200h）和光伏（1200-1400h）。垃圾量及组分相对稳定，日内功率可控，更好匹配算力的持续稳定需求。

第三，经济性。垃圾焚烧度电营业成本约0.37元/度，优于燃气发电（0.5-0.8元/度）。光伏风电配储100%（24h）后度电成本升至1.84-1.91元/度，垃圾焚烧无需额外配储即可稳定输出，经济性优势随储能配置比例提高而更加显著。

第四，分布。相比核电集中大型，垃圾焚烧发电相对分布式，与国内分布式数据中心的现状更匹配，尤其高电价华东区域，靠近数据节点关键城市的项目可重点关注。

浦东黎明智算中心项目为垃圾焚烧IDC合作提供了标杆案例。项目设计总功率18MW，采用高密度机柜（8kW-10kW、20kW、30kW），假设PUE=1.2，机房年总耗电1.89亿度。2000吨/日垃圾焚烧项目，年利用小时8000h、吨上网电量330度/年，年供电能力2.20亿度，可完全覆盖数据中心耗电需求。项目利用厂内蒸汽和热水等余热资源配套溴化锂机组，二期还将引入LNG相变余冷，提供高达12.7EFLOPS算力，目标打造新区首个万卡集群，智能算力占比70%以上，将“厂内绿电”“光伏+储能”“溴化锂制冷”“LNG余冷”等绿色低碳技术集成落地。

供电端：算力中心使用工商业电价平均0.7元/度，补贴期内项目直供电价保持0.6元/度即可帮数据中心降本，且商业模式to B无现金流风险；无补贴项目直供电价有望超出燃煤标杆电价。

供热端：按垃圾焚烧供汽价格150元/吨蒸汽、1吨蒸汽发电200度、所得税率25%测算，供热较发电单吨垃圾增收42元/吨，单吨净利弹性约75%。若蒸汽售价200元/吨，增收可达122-230元/吨。中科环保24H1发电供热比31.5%位居行业首位，供热业务占比高的企业盈利弹性更大。