广发证券研报指出，国内重卡行业电动化正迎来历史性拐点。2025年1-2月，国内重卡行业电动化渗透率达18.3%，同比大幅提升9.2个百分点。从2024年6月至今，渗透率已从不足7%跃升至接近20%，背后是纯电动重卡TCO经济性优势的确立与国家、地方两级政策强力驱动的共振。纯电动重卡在年跑15万公里场景下全生命周期成本已低于柴油和天然气车型，叠加购置税免征和老旧货车报废更新补贴合计超6万元的政策红利，重卡电动化正从“政策驱动”迈向“市场驱动”的新阶段。

国内重卡行业电动化始于2019年左右，2022年渗透率显著提升至4.7%。2023年渗透率仅小幅增长0.2个百分点至4.9%，电动化进程一度放缓。2024年6月以来，渗透率开始逐月快速攀升，从5月的约7%跳升至6月的约14%。2024年全年渗透率达12.8%，2025年1-2月进一步攀升至18.3%，同比提升9.2个百分点。月度销量方面，纯电动重卡月销量从2023年平均不足3000辆，跃升至2024年下半年月均超8000辆，2024年12月单月销量突破1.2万辆。渗透率快速提升的拐点出现在2024年6月，这与老旧营运货车报废更新补贴政策的预期形成时间上的高度吻合。

纯电动重卡虽然采购成本显著偏高（25吨纯电动牵引车约67万元，柴油车约34万元，天然气车约40万元），但百公里燃料费用仅113元，远低于柴油的173元和天然气的150元。在运营5年、每年跑15万公里的TCO对比中，纯电动全生命周期使用成本为268.0万元，低于柴油的285.7万元和天然气的270.8万元，已实现明确的TCO优势。核心节省来自燃料成本——纯电动年均燃料费用约16.9万元，较柴油车节省约9万元/年，5年即可节省45万元以上。当年度运营里程降至9万公里时，纯电动TCO为185.6万元，略高于柴油的183.5万元和天然气的176.2万元，说明电动重卡的经济性优势在年行驶里程达到一定阈值后方可实现。

政策是重卡电动化快速提升的重要催化剂。国家层面，2024年1月1日至2025年12月31日期间购置的新能源汽车免征车辆购置税，25吨总重新能源重卡可比同吨位柴油或天然气重卡节省约3万元购置税。2025年3月，《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》明确新购新能源营运重卡补贴标准为7.0-9.5万元，较新购国六柴油重卡的4.0-6.5万元多出3万元。地方层面，湖南对充电基础设施和示范应用给予补贴，云南给予新能源货车更高路权和10%通行费优惠，天津要求环卫、物流配送等领域新增车辆电动化比例不低于80%，海南提供每车3万元运营服务补贴，山西着重推动矿区和短驳运输车辆新能源替代。国家与地方政策形成合力，大幅降低了新能源重卡的购置和运营成本，显著缩短了TCO的回本周期。

综合考虑重卡行业分车型和分总重的细分市场结构，以及各细分领域电动化渗透率的当前水平和理论极限，广发证券测算得出国内重卡行业电动化渗透率阶段性天花板。在假设行业车型结构与2024年相同且使用保守假设（牵引车46%，自卸车43%，搅拌车64%，专用车18%）下，渗透率为33%-35%。在假设行业车型结构与2021年相同且使用乐观假设（牵引车65%，自卸车52%，搅拌车72%，专用车27%）下，渗透率为45%-47%。综合四种情景，保守预测渗透率天花板在30%-40%，乐观预测在40%-50%。核心变量是总重20-30吨牵引车的电动化渗透率——该细分市场当前贡献了行业渗透率约10个百分点，占累计渗透率15%的三分之二。

国内重卡电动化渗透率核心数据

时间	渗透率	同比变化	核心驱动因素
2023年	4.9%	+0.2pct	电动化进程放缓
2024年	12.8%	+7.9pct	经济性+政策双驱动
2025年1-2月	18.3%	+9.2pct	报废更新补贴政策落地
阶段性天花板（保守）	30%-40%	—	牵引车渗透率46%假设
阶段性天花板（乐观）	40%-50%	—	牵引车渗透率65%假设