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1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 18 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 特斯拉特斯拉 Semi 量产交付，电动重卡量产交付，电动重卡方兴未艾方兴未艾 汽车行业电动重卡行业专题2022.12.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 尹欣驰尹欣驰 汽车及零部件行业首席分析师 S1010519040002 李景涛李景涛 汽车及零部件行业联席首席分析师 S1010520120003 袁健聪袁健聪 新能源汽车行业首席分析师 S1010517080005 李子俊李子俊 汽车及零部件 分析师 S1010521080002 特斯拉首款电动重卡特斯拉首款

2、电动重卡 Semi 于于 12 月月 2 日日量产量产交付交付，实测满载实测满载 37 吨续航吨续航 800km。外观硬核炫酷，性能表现优越：满外观硬核炫酷，性能表现优越：满载情况下百公里加速载情况下百公里加速 20 秒、能耗低于每英秒、能耗低于每英里里 2kWh。国内电动重卡行业方兴未艾，。国内电动重卡行业方兴未艾，2022 年年 1-10 月累计月累计渗透率约渗透率约 4%。电。电动重卡有着低排放动重卡有着低排放、环保、可大幅降低使用成本等优环保、可大幅降低使用成本等优势，重卡新能源化是环境势，重卡新能源化是环境保护和政策要求下的必然趋势。保护和政策要求下的必然趋势。在特斯拉作为行业龙头的

3、标杆效应下，以及随在特斯拉作为行业龙头的标杆效应下，以及随着重卡行业进入新的增长周期、电池新技术的进一步发展、原材料价格的下降着重卡行业进入新的增长周期、电池新技术的进一步发展、原材料价格的下降及相关充换电基础设施的进一步完善，电动重卡渗透率在未来及相关充换电基础设施的进一步完善，电动重卡渗透率在未来 3-5 年有望快速年有望快速提升。提升。特斯拉首款电动重卡特斯拉首款电动重卡 Semi 于于 12 月月 2 日交付：实测满载日交付：实测满载 37 吨续航吨续航 800km。Semi为特斯拉首款电动重卡，12 月 2 日首次量产交付，交付仪式上展示了其在满载37 吨情况下续航 800km 的实

4、测视频。外观上，Semi 延续了特斯拉一贯的金属科技风炫酷外观，车头的“子弹头”设计风阻系数低于 0.4Cd。内部座舱上，Semi 驾驶座位于中央、两侧配有中控大屏，区别于传统卡车的并排两座，车舱前方及左右两侧车窗面积增大，为连续作业的卡车司机提供更好的驾驶环境。标配辅助驾驶功能，“车队模式”有望大力降低人力成本。标配辅助驾驶功能，“车队模式”有望大力降低人力成本。在 2017 年的首次发布会上，特斯拉表示 Semi 将配备卡车版的 Autopilot 智能辅助驾驶系统，将包括自动紧急制动、前方碰撞警告和自动车道保持辅助等功能。此外，为适配重卡作业特性，Semi 还将具有自动拨打紧急电话功能和

5、牵引力控制系统，保障行车和货品安全。Semi 也将支持“车队模式”，即在多辆 Semi 共同行驶的情况下，可以实现仅需第 1 辆车有人驾驶、其余车辆在后方自动跟随，不仅大幅节省驾驶员的精力、还能降低人力成本。动力性能及能耗优越，动力性能及能耗优越，满载百公里加速仅满载百公里加速仅 20 秒秒，能耗低于，能耗低于 2kWh/英里英里。运动性能上，Semi 复用 Model S/X Plaid 三电机动力系统，由 1 个行驶驱动单元和 2个加速驱动单元组成，满载百公里加速仅 20 秒，传统卡车则需要 45 秒左右。能耗效率上，Semi 复用了特斯拉乘用车上高效率的三电及热管理系统技术积累，下坡时采

6、用动能回收刹车提高能量使用效率，外加其子弹头低风阻的外形设计，使其综合能耗小于 2kWh/英里。补能效率上，Semi 采用 1000V 架构，特斯拉还公布了下一代 V4 超充桩。V4 超充桩拥有 1MW 支流快充能力，采用了全新的浸入式液冷技术。根据 Semi 500 英里的续航里程、2kWh/英里的能耗，我们预计 Semi带电量不超过 1000kWh，在 1MW 超充下有望实现 1C级别补能速度。新能源重卡进入萌发期，新能源重卡进入萌发期，2022 年年 1-10 月累计月累计渗透率提升至渗透率提升至 4%。2022 年 1-10月，新能源重卡零售销量为1.7万辆，同比+200%，10月单月