东兴证券发布石油石化行业月度跟踪报告，显示截至2025年2月14日，Brent和WTI原油期货结算价分别为74.74美元/桶和70.74美元/桶，环比上月分别下跌6.48%和8.72%。WTI、Brent原油现货价格环比分别下跌9.55%和7.39%。而1月OPEC原油现货价格为79.38美元/桶，环比上涨8.63%，中国原油现货月度均价（南海）为70.24美元/桶，环比上涨9.09%。1月月度均价上涨与2月中旬价格回落形成对比，反映地缘风险溢价在2月显著消退。

2025年2月原油市场呈现明显的价格回调态势。截至2月14日，Brent原油期货结算价74.74美元/桶，月环比下跌5.18美元/桶，跌幅6.48%；WTI原油期货结算价70.74美元/桶，月环比下跌6.76美元/桶，跌幅8.72%。两大基准价差扩大至4.00美元/桶，反映WTI跌幅大于Brent，美国市场供需宽松程度更为明显。现货市场同样走弱，WTI现货71.29美元/桶（-9.55%），Brent现货75.02美元/桶（-7.39%），现货跌幅大于期货，折射近期现货市场供应相对充裕，炼厂春季检修前采购意愿偏弱。ESPO原油现货价格69.05美元/桶，月环比下跌7.19%，亚太原油市场跟随全球基准同步回落。

1月OPEC原油现货价格79.38美元/桶，环比上涨8.63%，中国原油现货月度均价（南海）70.24美元/桶，环比上涨9.09%。但进入2月，Brent和WTI期货价格分别下跌6.48%和8.72%。1月价格上涨主要受中东地缘风险升温推动，2月随着风险情绪缓和，溢价快速消退。从WTI、Brent现货价格环比跌幅（-9.55%/-7.39%）大于期货跌幅来看，2月现货端压力更为突出。1月月度均价上涨与2月价格回落的分化表明，当前原油市场缺乏持续上行的基本面支撑，地缘事件驱动的价格脉冲难以维持。

1月，OPEC原油现货价格为79.38美元/桶，环比上涨6.31美元/桶，涨幅8.63%。中国原油现货月度均价（南海）为70.24美元/桶，环比上涨5.85美元/桶，涨幅9.09%；中国原油现货月度均价（胜利）为76.92美元/桶，环比上涨4.13美元/桶，涨幅5.68%。中国南海原油均价与胜利原油均价的价差从1月的约6-7美元/桶收窄至约6.6美元/桶。OPEC现货价格的上涨幅度与中国南海原油价格涨幅相近，反映1月亚太与中东市场走势趋同，均受地缘因素推动上行。

2月价格回落后，原油市场后续走势取决于供需基本面。供应端，OPEC 1月产量26678千桶/天，环比降0.46%但同比增1.12%，全球供应仍充裕。美国炼厂产能利用率降至85%（环比-6.70pct），山东地炼开工率43.39%（环比-7.29pct），炼厂检修季将压制短期原油加工需求。需求端，美国石油产品供应量19624千桶/天（环比-5.07%），但汽油供应量8576千桶/天（环比+3.02%）逆势增长，成品油需求分化。库存端，美国原油库存总量823173千桶（环比+2.00%），而蒸馏燃料油库存118615千桶（环比-10.15%），原油累库而柴油去库。综合考虑供需库存，Brent在70-78美元/桶区间震荡概率较大，WTI在66-74美元/桶区间运行。

表：原油价格关键数据（截至2025年2月14日/1月）

价格指标	数值	月环比变化
Brent原油期货	74.74美元/桶	-6.48%
WTI原油期货	70.74美元/桶	-8.72%
WTI原油现货	71.29美元/桶	-9.55%
Brent原油现货	75.02美元/桶	-7.39%
OPEC原油现货（1月）	79.38美元/桶	+8.63%
ESPO原油现货	69.05美元/桶	-7.19%
中国原油现货（南海，1月）	70.24美元/桶	+9.09%