申万宏源证券

1、观测到的潜在需求增速。
表观供给/需求量表示实实在在的汽车供给/需求量；潜在需求增速我们将主要考虑乘用车、商用车-货车、商用车-公路客车、商用车-城市客车四个子行业的增速，分别筛选出需求端对表观需求同比增速具有领先效用的因子，并用行业销量占比加权得到潜在需求增速。
最后用预期需求（表观需求+潜在需求）除以表观供给作为供需景气度指标。
行业上市公司景气度。
我们通过回归分析的方式测试了代表汽车行业盈利能力、成长能力、流动性能力及其他衍生的财务指标对申万汽车指数的刻画能力。
最终我们选取对申万汽车指数解释力度较为显著的净资产收益率 ROE 同比增速、扣除非经常性损益后的净利润同比增速、营业收入同比这三个指标标准化平均作为汽车行业基本面景气度指标。
宏观景气度。
我们将行业宏观景气度刻画为四个维度：宏观利率水平、宏观经济增长、货币供应量及信心指数。
通过多元回归找出宏观指标中能够反映汽车行业特异性的指标。
最终我们选用六个宏观指标，对他们标准化取均值得到宏观景气度。
统计结果看三个景气度的领先关系是：供需景气度宏观景气度行业上市公司景气度，最终将三个景气度指标标准化后求和得到加总景气度。

2、聚焦成长及低估值标的，核心资产价值凸显 2019年下半年商贸零售行业投资策略 证 券 分 析 师 ：赵令伊 A0230518100003 研 究 支 持 ：王昊哲 A0230519010002 联系人：夏旭 2019.7.10 2 摘要摘要 内外部环境边际改善，消费数据符合预期：减税降费效果有望逐步显现，一系列消费刺 激政策陆续出台。
年初以来，可选消费边际不断改善，必需消费增速保持高位，社零增 速。

3、2020年年3月月17日日 证券行业投资策略证券行业投资策略 创新是发展的源动力创新是发展的源动力 田良田良 中中信信证券研究部证券研究部 非非银组高级分析师银组高级分析师 目录目录 CONTENTS 1 1.1. 传统业务逐渐饱和，高质量发展亟待突破传统业务逐渐饱和，高质量发展亟待突破 2.2. 新旧动能转换，创新驱动的新周期已然开启新旧动能转换，创新驱动的新周期已然开启 3.3. 供给侧改革重。

4、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 非银金融/ 证券 2020 年 09 月 30 日 改革政策驱动龙头券商 Alpha 属性 看好 证券业复盘 相关研究 证券分析师 马鲲鹏 A0230518060002 王丛云 A0230516090001 葛玉翔 A0230519080010 许旖珊 A0230520080002 。

5、分析从数据中我们可以看出，申万计算机行业日均换手率涨幅前五分别是御银股份、直真科技、顺利办、亚联发展、天阳科技等等。
申万计算机行业日均换手率涨幅排名第一的是御恒股份，且涨幅占比24.13%;排在第二是直真科技，涨幅占比23.66%;第三是顺利办，涨幅占比16.84%;排在第四是亚联发展，涨幅占比13.25%;天阳科技排在第五，涨幅占比12.68%。
申万计算机行业估值情况分析从数据显示中，PE从2010年处于比较落后阶段，到了14年开始PE开始上升，直接达到120.00，但2015年下降了一段时间，2016年有上升，随后看来是下降，到了2019年开始在60之间徘徊一直平稳至今。
2010年-2020年的均值一直处于平稳状态。
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数据来源计算机行业周观点：深度掘金SaaS年报亮点。

6、请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |生物医药生物医药 CMO:CMO:药物从实验室到商业化的“桥梁”药物从实验室到商业化的“桥梁” 强于大市强于大市（维持） CMOCMO 行业行业投资策略投资策略报告报告 日期：2017 年 06 月 23 日 行业核心观点：行业核心观点： 合同定制生产外包（CMO）在医药外包产业链以及药物从实 验室走向商业化的研究生产过程中扮演了重要。

7、2特斯拉由于技术路径独树一帜，并未得到大部分企业认可，排名稳定在挑战者 之列。
特斯拉目前正在开发基于自研的自动驾驶芯片 HW4.0，预计其性能将是 HW3.0 的3 倍，2022 年发布。
公司规划采用硬件预埋，影子模式持续训练算法的方式，。

8、传统咖啡馆的经营方包括：1上岛为代表的咖餐品牌，除提供咖啡外，还提供正餐餐点，客单价高，但是就餐时间长导致翻台率低;2星巴克为代表的专营品牌，以咖啡为绝对核心产品，可能搭配售卖其他轻食甜点，客单价相对咖餐品牌较低，但是消费频次高;3独立咖。

9、nbsp;公司：产品品质领先，强供应链保障盈利ppnbsp;技术设备领先，深耕中高端装饰原纸pp使用进口生产纸机，与全球领先的特种纸设备供应商稳定合作。
装饰原纸生产对硬件设备依赖度高，生产设备的先进程度和质量将对装饰原纸生产质量起到决定性。

10、2020 年 9 月 22 日，中国政府在第七十五届联合国大会上提出：中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和。
国内的尿素工艺分为煤头和气头21的。

11、激励计划突出主业，提高营收确定性。
公司 2019 年股票期权激励计划授予 5,940 万份期权根据 2019 年权益分派实施情况，行权数量调整为 8,613 万份，授予对象总人数 128 人，包括公司董事长董事 4 人，中层管理人员子公司。

12、千山药机于 2015 年 6 月 29 日发布公告称，公司拟与上海人类基因 组研究中心 上海嘉稹投资中心有限合伙深圳市恒健远志投资合 伙企业有限合伙 上海上海申友技术有限责任公司以下简称上海 申友，图表 1112签订增资扩股协议。
公司拟向上。

13、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 以机构服务以机构服务见长见长的综合性券商的综合性券商 申万宏源000166.SZ，06806.HK投资价值分析报告2022.3.25 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 田良田良 首。

14、 A股股票股股票代码：代码：000166 H股股票代码：股股票代码：6806 二二二二年三月三十日二二年三月三十日 2021年年度报告 1 第一节第一节 重要提示目录和释义重要提示目录和释义 重要提示重要提示 一本公司董事会监事会及董事监事。