中国锂电设备市场正在经历周期拐点。据天风证券最新报告，宁德时代2025年Q1资本开支重回百亿（103亿元），同比增速已于2024年Q4转正（+46%），结束了连续8个季度下降。合计宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、LG新能源、三星SDI六家头部企业资本开支自2024年Q3快速提升，24Q4/25Q1同比分别为+17%/+22%。本文基于天风证券研报数据，深入分析锂电池扩产周期的复苏信号与设备市场前景。

宁德时代25Q1资本开支103亿元（同比+46%），同比增速自24Q4（+48%）转正后持续提升，结束了22Q4-24Q3连续8个季度的下降。亿纬锂能资本开支增速在24Q2已转正，至25Q1增速持续提升至125%。海外方面，三星SDI自23Q2以来进入扩产通道，LG新能源资本开支保持高位。合计六家头部企业资本开支在23Q1-24Q1之间始终为负，自24Q3快速提升，24Q4/25Q1同比分别+17%/+22%（可比口径），有望进入新一轮锂电扩产周期。

据GGII数据，中国锂电设备市场规模2022年达1000亿元高点，2024年受行业下行影响萎缩至660亿元。随下游再次扩产，至2027年有望恢复至850亿元。前段设备约占整体34%，2024年约224亿元，2027年预计达290亿元。中国设备市场规模中制浆上料设备约占7%（2024年约46亿元），海外制浆上料设备规模约为国内的45%。

据GGII数据，全球制浆上料设备2025/2026/2027年有望达57/65/90亿元人民币，年复合增长率约26%。其中中国制浆上料设备2025-2027年分别约39/45/62亿元，海外分别约18/20/28亿元。制浆上料设备作为锂电前段核心环节，将充分受益于新一轮扩产周期。天风证券指出，设备市场的复苏节奏将滞后于电池厂资本开支约1-2个季度，2025年下半年设备订单有望加速回暖。

中国乘用车有望继续领跑全球电动车市场，海外电动化空间广大（欧盟2035年禁售燃油车、美国IRA法案持续催化、日韩车企加速电动化转型）。储能电池表现亮眼，有望构筑新增长极。中国锂电池分终端出货量持续增长，动力电池和储能电池双轮驱动。天风证券认为，储能需求的快速放量（全球储能装机CAGR 30%+）和海外电动化加速（欧洲/北美/东南亚）将为锂电设备市场提供长期需求支撑。

中国锂电设备市场规模预测

指标	2024年	2025E	2027E	CAGR（24-27）
中国锂电设备总规模	660亿元	550亿元	850亿元	23%
中国前段设备规模	224亿元	187亿元	290亿元	25%
中国制浆上料设备	46亿元	39亿元	62亿元	24%
全球制浆上料设备	—	57亿元	90亿元	26%