轨交行业正迎来投资拐点与设备更新周期的双重共振。招商证券研报显示，2023年我国铁路固定资产投资累计达7,645亿元，同比增长7.54%，为2020年以来首次正增长；城市轨道交通完成投资额5,214亿元，同比增长19.6%，2021年至今首次正增长。2024年1-5月铁路固投2,285亿元，同比+10.85%。动车组方面，2011-2016年保有量增长200%，按照12年维修周期计算，2023年起进入五级修爆发期。2024年1月国铁集团动车组高级修招标361组（五级修207组，占比57%），设备更新需求持续释放。

铁路投资方面，2023年铁路固投7,645亿元，同比增长7.54%，扭转了2020年以来连续下滑的态势。2024年1-5月铁路固投2,285亿元，同比增长10.85%，增速进一步扩大。按照“十四五”规划，预计2025年底全国铁路营业里程将达16.5万公里左右，其中高速铁路5万公里左右，新建里程稳定增长。

城轨投资方面，2023年城轨交通完成投资5,214亿元，同比增长19.6%，为2021年以来首次正增长。2023年城轨新增运营线路长度866.65公里，在建线路总长5,671.65公里，全年车辆购置投资283.72亿元，同比+12.96%。预计“十四五”末城轨投运线路总规模趋近13,000公里，车辆购置及信号系统需求持续释放。

2024年5月国铁集团发布2024年第一次动车组招标公告，各编组合计采购165组动车组，超过2023年全年采购量164组。单次招标量创近年新高，反映铁路投资积极性显著增加。随着高铁新建里程稳定增长（2023年高铁投产新线2,776公里，同比+33.33%），动车组新增需求持续扩张。

从保有量看，2023年动车组保有量达4,427组，较2016年2,586组增长71%。庞大存量叠加新建线路需求，动车组采购与高级修市场进入双轮驱动阶段。按国铁集团2024年计划投产新线1,000公里以上，动车组招标有望保持高位。

动车组维修共分5级，一、二级为日常运用检修，三、四、五级为高级修。其中五级修为最高等级，周期为运行480万公里或12年。2011-2016年动车组保有量五年增长200%，这批车辆在2020年左右陆续进入五级修窗口，受疫情影响推迟至2023年爆发。

2024年1月国铁集团动车组高级修首次招标361组，其中五级修207组占比高达57%。相较2023年高级修招标290组（五级修108组占比37%），高级修数量及五级修占比均大幅提升。此外，中国中车2023年12月至2024年3月期间签订合同中包含147.8亿元动车组高级维修合同，维修订单规模持续扩大。

高铁轨道交通控制系统的生命周期一般在10-15年左右，列控系统作为软件，使用寿命为8-10年，更新周期短于部分硬件更新周期和列车全生命周期，在列车全生命周期内一般需要替换2-3次。上一轮替换周期为2013-2015年，本轮替换为2020-2025年。

受疫情影响，2020年替换需求推迟。随着铁路投资回暖、动车组采购恢复增长，预计2024-2025年列控系统替换需求有望持续提升。LKJ-15已获得CRCC认证并具备全路推广条件，思维列控率先获得CRCC认证，LKJ-15S处于小批量推广阶段，存量3.3万套LKJ2000替换市场空间巨大。

动车组高级修招标对比

指标	2023年	2024年
高级修招标总量	290组	361组
五级修数量	108组	207组
五级修占比	37%	57%