民生证券钢铁周报数据显示，截至7月18日上海螺纹钢3270元/吨较上周涨30元/吨，冷轧涨50元/吨。钢厂盈利率60.17%，环比增加0.43个百分点，同比增加23.37个百分点。长流程测算螺纹钢、热轧、冷轧毛利分别环比变化-19、-7、+7元/吨。行业盈利修复趋势延续，但焦煤价格大幅上涨（+10.8%）加大成本压力。

截至7月18日，上海20mmHRB400螺纹钢3270元/吨，较上周升30元/吨；热轧3.0mm3380元/吨，升30元/吨；冷轧1.0mm3730元/吨，升50元/吨。本周五大钢材品种价格普遍上涨，冷轧涨幅居前。

螺纹钢较上月同期涨150元/吨（+4.8%），较去年同期跌80元/吨（-2.4%），价格处于历史中低位水平但仍呈回升态势。随着稳增长政策落地和“反内卷”推进，钢价有望继续温和上涨。

本周钢厂盈利率60.17%，环比增加0.43个百分点，同比增加23.37个百分点。盈利比例自2024年下半年低点持续回升，当前已恢复至60%以上。盈利改善推动高炉开工率和铁水产量维持高位。

高炉开工率83.46%，环比增加0.31个百分点，同比增加0.96个百分点。日均铁水产量242.44万吨，环比增加2.63万吨，同比增加4.15万吨。盈利改善与产量增加相互促进，但需关注需求端能否承接增量供给。

长流程方面，测算本周螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比变化-19元/吨、-7元/吨和+7元/吨。短流程电炉钢毛利环比+11元/吨。螺纹钢毛利小幅下滑，主要受焦煤价格大幅上涨（+105元/吨，+10.8%）推升成本影响。冷轧毛利改善反映板材需求相对稳健。

焦炭报价1170元/吨，较上周升50元/吨（+4.5%）；华北主焦煤报价1081元/吨，升105元/吨（+10.8%）。原材料价格上涨对成材利润形成挤压，后续需关注成本传导是否顺畅。

本周螺纹钢表观消费量206.17万吨，环比降15.33万吨；建筑钢材成交日均值9.37万吨，环比下降5.59%。建筑用钢需求偏弱，反映房地产投资持续下行和基建项目开工不足。

板材需求相对稳健。冷轧价格涨幅居前（+50元/吨），反映家电、汽车等制造业用钢需求尚可。华菱钢铁40万吨无取向硅钢产能将于8月投产，也将提升高端板材供给能力。

本周五大钢材品种社会总库存920.93万吨，环比增8.15万吨；钢厂总库存415.55万吨，环比降10.02万吨。总库存同比减少355.31万吨（-27.8%），处于历史低位。

螺纹钢社库增10.67万吨，厂库降7.78万吨。社库回升反映需求偏弱，但整体库存处于低位，为钢价提供底部支撑。若后续需求回暖，低库存将放大价格弹性。

民生证券推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份；3）管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈；建议关注高温合金标的抚顺特钢。

普钢板块PB约0.8-0.9倍，与A股整体PB比值处于历史低位。稳增长方案出台、产能优化推进、铁矿供给增量释放三重因素共振，钢企盈利能力有望持续修复，板块估值具备向上弹性。

表格：钢材价格与盈利关键指标

钢材价格与盈利关键指标变化

指标	当前值	周变化	月变化
螺纹钢（HRB400 20mm）	3270元/吨	+30	+150
热轧（3.0mm）	3380元/吨	+30	+130
冷轧（1.0mm）	3730元/吨	+50	+200
钢厂盈利率	60.17%	+0.43pct	—
螺纹钢毛利（长流程）	—	-19	—
冷轧毛利（长流程）	—	+7	—
焦煤（华北主焦煤）	1081元/吨	+105	+111