联储证券2025年5月发布的《2025年风电行业策略：海陆共振下的交付拐点与供应链重塑》指出，2025年风电行业将迎来"海陆共振+国内外需求双升"的景气周期。2024年陆风在政策收官与技术降本双轮驱动下实现超预期增长，2025年将进入"量利齐升"阶段，装机有望突破100GW；海风在限制因素解除后爆发式增长至12-15GW（同比+71%）。2024年整机招标220.64GW（同比+90%）为后续装机奠定坚实基础。本文基于联储证券22页深度报告，系统分析风电行业的需求景气与装机趋势。

2024年国内陆上风电新增装机81.37GW，同比增长9.6%，占全国风电新增装机的93.5%，表现超预期。驱动陆风快速增长的核心因素包括：一是"十四五"规划收官年的政策红利集中释放，各省加速清洁能源项目落地；二是风机大型化和技术迭代推动单位成本下降，平均项目收益率提升至8%-10%，刺激投资意愿。2024年陆风招标量创历史新高，达118.21GW，同比增长123.68%。陆风项目的交付期约为一年，上一年的招标量基本决定了当年新增装机规模，为2025年装机提供了充足的项目储备。预计2025年陆风装机量约为100GW，同比增长31.94%。2026年是"十五五"第一年，受"十四五"末抢装影响，预计新增装机回落至90GW，同比下降10%，但大基地项目落地与技术迭代将支撑中长期稳健增长。

2024年国内海上风电不及预期，新增装机仅4.04GW，同比下滑43.73%，显著低于市场预期的8-10GW。主要原因包括军事、航道等因素限制，以及广东、江苏等沿海省份存量大型项目推进缓慢。但2024年海风招标量达13.66GW，前期储备项目持续推进，为后续装机奠定基础。随着限制性因素的解除，预计延期交付项目有望在2025年逐步兑现。深远海开发提速，国管海域项目进入实质性建设阶段，江苏、广东等省份规划深远海装机超20GW。预计2025年国内海风装机达12-15GW，迎来爆发式增长。2025年《政府工作报告》首次写入"发展海上风电"，海风发展地位得到中央定调。

2024年全国风电整机厂商（含国际项目）中标规模220.64GW，同比增长90%。其中国内项目招标192.58GW，国内陆上风机招标178.92GW，国内海上风机招标13.66GW。招标量作为次年装机量的核心先行指标，2024Q4至2025年将迎项目集中开工。从企业中标来看，远景能源38.62GW、金风科技37.40GW、运达股份31.92GW位居前三。海风项目中远景4.09GW、金风3.95GW、明阳智能2.83GW领跑。头部整机商订单饱满，为2025年交付提供充足保障。2025年1-2月，风电整机厂商中标规模17.93GW，延续高景气。

各省"十四五"装机完成度呈现显著分化。截至2024年末，全国仅4省提前完成风电目标，远低于光伏的20省达标率。内蒙古风电装机48.13GW，较规划缺口达3.02GW；甘肃、青海风电仅完成规划的55%和35%，成为拖累西北地区整体进度的关键。全国仍有15省市完成度不足80%，收官之年项目冲刺压力较大。全国风电利用率95.3%，同比下降1.8个百分点。河北利用率骤降9.0%至83.1%，蒙西下降3.2%至91.9%，三北地区消纳矛盾突出。但山东（+2.8%）、河南（+2.1%）、宁夏（+1.9%）等7省通过灵活调度及储能投运实现逆势提升，区域消纳能力改善为装机增长提供支撑。

表1：2025年风电装机预测与核心驱动

类别	2024年实际	2025年预测	同比增速	核心驱动
陆风新增装机	81.37GW	~100GW	+31.9%	招标高增、政策收官
海风新增装机	4.04GW	12-15GW	+71%-271%	限制解除、延期兑现
整机招标	220.64GW	—	+90%	项目储备充足
陆风招标	178.92GW	—	+123.7%	大基地加速
海风招标	13.66GW	—	—	深远海规划推进