次级债券计入资本金的要求

1、1.3.2. 信贷行业投向的不断调整，也为未来的资产质量打下基础pp从上市银行对公信贷数据观察，经历了 2020 年上半年开始的短暂调整，行业投向出现新的趋势，我们预计该趋势仍将贯穿全年。
从行业投向占比分析，2020 年上半年由于疫情原因。

2、提升至 6500 元/千瓦（调整其他参数类似）。
即可以认为，若公司将自建项目（资本金 IRR 15%）出售给央国企（要求资本金 IRR 8%），则业务毛利率为 20%（毛利率=1-5190/6500），由于项目出售可以认为不存在期间费用，则该业务的净利率即为 15%，对应单瓦净利 1 元（不同参数假设下，净利率基本都在15%，单瓦净利 1 元）。
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3、为 6000 元/kw、15000 元/kw、4000 元/kw的投资标准，气电参考宁洲项目 2800 元/kw 的造价标准，所有项目按照 20%资本金计算，2022-2025 年全部项目投资的年平均资本金为 45 亿元，其中风光项目投资的年平均资本金为 39 亿元，而公司 2020 年和 2021 年三季报的经营性净现金流分别为 62.81 和 41.03亿元，充裕的现金流能够支撑公司“十四五”装机容量的扩张。
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4、的降本趋势，按照风电和光伏 6000 元/kw 和 4000 元/kw 的投资标准、20%资本金计算，未来每年风光投资的资本金需求基本维持在 45 亿元左右。
而公司 2020年和 2021 年三季报的经营性净现金流分别为 311.28 和 279.81 亿元，资本开支分别为239.33 和 128.29 亿元，即便假设资本开支均为核电部分，公司的经营性净现金流也足够覆盖核电+新能源的资金需求。
考虑到公司未来核电机组的顺利投产，现金流水平有望继续稳步增长，公司充沛的现金流水平为“十四五”风光上量奠定坚实基础。
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