中概股回港上市是什么意思？途径有哪些？条件梳理

2022-06-30 15:43:56 作者：2200 2937

对于在国外上市的企业来说，如果公司在外经营情况不理想，或是更看好国内市场的发展，常会选择回港上市。那么，什么是中概股回港上市呢?途径有哪些?有哪些条件呢?本文将具体梳理。

1.中概股回港上市是什么意思

中概股回港上市是指国内企业在其他证券市场上市后回港交所再次上市。

2.中概股回港上市途径有哪些

根据国海海外团队的梳理，中概股企业回归港股的路径主要有以下几种，第一，私有化退市后再来港申请上市;第二，在香港主要上市(双重上市);第三，二次上市。考虑到私有化退市的高昂成本，以及重新上市引发的不确定性，目前的中概股回归中，双重上市和二次上市较为主流。

(1)双重上市

两个资本市场均为第一上市地。已在美国市场上市情况下，在香港市场按当地市场规则发行上市，其须遵守的规则与在香港首次公开发行股份的公司要求完全一致，两市场股票无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生价差。

优势：完全满足两地监管要求，和本地上市没有太大区别，更容易被国际投资者接受，也更易于符合A股市场监管纳入港股通以及为之后回A股市场三次上市奠定基础。从公司的角度来讲，双重上市扩大了其股东基础，提升了全球市场的影响力，从而使公司可以在其他证券市场上进行融资，并进一步将业务扩展到其他市场。

劣势：需要同时满足两地监管要求，上市流程更加复杂，需要花费更多的时间和成本。

(2)二次上市

公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通，这种方式主要以存托凭证(Depository Receipts，简称 DR)的形式存在。

优势：监管上需要满足的要求比较简单，相对双重上市有较多豁免优待条款，上市成本较低。

劣势：定价和原市场基本一致，认购时如果原市场价格波动，跌出定价区间，则打新破发风险较高;未来被纳入港股通难度较大。

中概股回港上市

3.港交所二次上市及双重上市门槛

近年来，港交所不断调整二次上市及双重主要上市门槛：

2013/9/27，港交所《关于海外公司上市的联合政策声明(JPS》，①在联交所作第二上市的海外公司必须市值超过 4 亿美元，并且在主要市场上市至少五年，且能证明在主要上市市场有良好的遵守规则和法律记录; ②主要业务在大中华区内的海外公司不能在联交所二次上市; ③公司必须在受到认可的国外证券交易所主要上市才能在联交所二次上市。

2018/4/24，港交所《主板上市规则》，允许主要业务在大中华区的海外公司在联交所进行二次上市。

2018/4/30，港交所《关于海外公司上市的联合政策声明(JPS)》(修订版)，①减少不必要的合规负担及维持高水平的监管、规则执行及企业管治标准; ②修订《主板规则》以拓宽原有上市机制，调整主要股东保障保障标准，不强制要求海外发行人完全遵守香港上市规则，方便新兴和创新型企业上市。

2021/3/31，港交所《联交所就加强海外发行人上市制度的改革征求意见》，①拥有WVR架构的大中华发行人可以申请在联交所上市，并且不需要证明是创新型企业，条件是需要满足至少拥有400亿港元的市值，或者拥有至少 100 亿港元市值且最近一个经审计的财政年度收入在10亿港元以上;②大中华发行人和非大中华发行人不需要为了完全符合联交所的《上市规则》及其指引，允许保留既有的WVR和VIE架构进行双重主要上市。即使日后在海外退市，也可继续保留其不同股票权架构。

2021/5/21，港交所咨询总结：主板盈利规定联交所将盈利规定调高60%，要求主板上市企业在未来三年营业记录期内的盈利总和需达到8000万港元，盈利分布改为56%：44%，即要求两个财政年度的盈利总和不低于4500万港元，最后一个财政年度盈利总和不低于3500万港元。

2021/11/19，港交所《联交所发布完善境外发行人上市制度改革结论》，①没有WVR架构的大中华发行人可以申请在联交所上市并且不需要证明是创新型企业，条件是需要在能够证明至少5个完整财政年度的良好监管合规记录的前提下拥有至少30亿港元的市值，或者在能够证明至少两个完整财政年度的良好监管合规记录的前提下拥有至少100亿港元的市值;②拥有WVR或者VIE架构的大中华发行人或者非大中华发行人可以选择双重主要上市，且无需为了符合联交所的上市规则改变架构。

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