避险资产是什么意思？包括哪些？避险ETF产品梳理

2022-02-18 17:25:01 作者：云闲 3728

什么是避险资产?

避险资产是在市场风险资产出现急剧调整时，一种具有保值功能的资产。出现市场风险事件时，避险资产与风险资产走势常呈现负相关。从资产配置方面看，避险资产与传统的风险资产相关性较低，甚至是为负。当风险事件发生时，恐慌情况下投资者常会抛售风险资产，转而买入避险资产。

一般而言，避险资产可以划分为三大类：货币类的美元、日元、瑞郎;债券类中的美债、德债;贵金属中的黄金。现在也可以加上波动率资产，如VIX ETF。

避险资产包括哪些类型?

目前最经典的避险资产就是黄金、美元、日元和瑞士法郎，可以具体分为三大类：

一、避险货币

避险货币是指可以在全球交易流通、作为稳定的价值储存的货币，主要的避险货币包括美元、日元、瑞郎、欧元。在2008年经济危机期间，日元、美元等避险货币在股市表现良好的负相关性。影响货币避险性的因素包括：长期稳定的货币购买力、该国的政治情况、该国的财政情况、该国的货币政策等。

避险货币有三大特征：

首先，发行主体经济实力强、政治稳定，并且能够为货币在国际市场流通提供有力支持。

其次，国际流通性好，发行主体具有完善的金融体系，在国际贸易与国际金融领域被投资者广泛接受。

最后，在面对诸如经济危机、战争等事件时，与宏观经济形势呈现负相关性。

1.美元

作为国际贸易结算中被普遍接受的货币种类，美元的避险属性正是来自其强大的经济实力以及全球影响力。

如今美国经济实力强大，布雷顿森林体系建立之后，美元被广泛作为外汇储备。部分国家在对外贸易中会使用美元计价。当海外市场出现市场动荡乃至金融危机时，资金倾向于回流经济更为稳定的美国市场，从而带来美元的上涨。

2.日元

在日本低利率政策影响下，日元的避险属性来自于全球货币套息(Carry Trade)交易发挥作用。

当风险事件爆发时，投资者卖出高息资产，并集中偿还日元，使得日元升值。套息交易是指，投资者通过卖出低利率货币，买入高利率货币的套利交易。此外，日本的长期“零利率”货币政策使得日元保值性很强。

3.瑞士法郎

瑞士法郎避险货币地位源于瑞士本国的独立性，作为永久中立国，且具有完备金融体系，这些优势使得瑞士法郎的价值不易受到国际政治环境的影响。

回顾2011年欧债危机初期，众多投资者买入瑞士法郎，造成该货币短时间内大幅增值，导致当年9月瑞士央行宣布瑞郎与欧元挂钩，让欧元兑瑞郎固定在1.2，该类货币避险性也因此受损。2015 年1月之后，瑞郎停止了与欧元挂钩。此外，瑞郎避险性亦有部分受益于全球货币套息。

4.欧元

由于欧元区的经济实力雄厚，欧元一度被认为具有较强避险性，然而存在时间较短，欧债危机显著削弱了其避险性。

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二、避险黄金

黄金是一种稀缺贵金属，在人类历史中扮演着很长时间的货币角色，具备公认和流通的货币属性，是最传统的避险资产。

在布雷顿森林体系完成之后，美元与黄金挂钩，而世界各国货币与美元挂钩。虽然这个体系最终瓦解了，但黄金相对于美元的货币属性早已形成。

不过，黄金的避险效果因时而异，近些年来在风险事件下，黄金的走势弱于其它避险资产。地缘争端、政治更迭、贸易摩擦以及其他系统性风险会催生避险需求，抬升黄金价格。

自从2008 年后，黄金与权益市场的负相关性有所降低。在2016年，受美联储加息预期影响，黄金避险属性明显弱化，走势不及其它避险资产如美元、日元。另一方面，如果引发避险需求的事件意味着美国加息会推迟，那么黄金将会强于美元。此外，近些年黄金的避险属性还会受到数字加密货币的侵蚀。

三、避险国债

该类避险资产受发行主体信用背书，与经济形势负相关，违约概率小。由于具有固定收益资产这种天然属性，债券类资产在收益率不出现急剧变化的情况下，价格变动幅度相较权益类资产往往更小，即低收益对应低风险。受央行政策影响，如果股票等风险资产价格走高，央行就会下调利率，导致债券价格上涨，反之亦然，因此债券价格与经济形势负相关。

避险资产的下跌原因

需要注意的是，避险资产并不是毫无风险，比前阵子市场大跌时，有些避险资产也出现了下跌——但是避险资产的价格下降并不表示其失去了其避险的属性。

在恐慌情绪蔓延时，投资者依旧会选择买入避险资产来躲避风险。但随着恐慌情绪上涨，市场开始出现流动性方面的担忧。比如权益资产净值下跌、赎回压力猛增，资产管理机构面临流动性紧张的问题，这时候人们就只能抛售黄金等非核心资产，用以保证流动性安全，结果导致避险资产的价值也出现回撤。所以这几种经典资产的避险属性，还是毋庸置疑的。

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