什么是到期日效应？一文解释清楚

到期日效应是指决定投资者投资行为的时间因素，也叫做“融资最后日期效应”，投资者根据融资到期日期，而改变对股票现金流的偏好，从而使得股票表现出一种均匀的价格模式。



到期日效应是投资者定价股票的复杂过程中的一个重要考虑因素。它描述了投资者在做出投资决策时，根据项目到期日期而偏向特定的定价方式。到期日效应可以归纳为以下三种定价行为：反到期效应、正到期效应和其他常见的定价效应。

一、反到期日效应是指当项目到期日越近时，投资者倾向于减少投资现金流。究其原因，在到期近似之前，投资者担心其现金流在到期日之内不可用。因此，投资者希望减少其在到期日前投入的现金流，使其可以获得提前结转便利。

二、正到期日效应则指，当项目到期日越近时，投资者倾向于增加投资现金流。这是因为，在到期附近，投资者首先会考虑到其现金流的可用性。因此，投资者会利用其可用以低价获取的项目，获取更多现金，满足在到期日前的融资需求。

三、其他定价效应包括诸如投资期限效应和税收效应等因素。投资期限效应指投资者会根据项目的投资期限来改变对股票现金流的偏好。而税收效应则指投资者根据税收政策的变化，而改变其定价的偏好。

总之，到期日效应是决定投资者投资行为的一个时间因素，经常由投资者由于担心未来现金流的可用性以及考虑其它宏观的差异因素而导致，反映其对特定条件下投资现金流的预期。此外，到期日效应还有助于阐明投资者如何根据不同的定价模型选择股票投资，从而使投资市场更加稳定和透明。

到期日效应是指当财务季度、财政年度由一个时期过渡到另一时期时，会遇到的投资者均称为股票价格的涨落的效应。到期日效应具有显著性，有多种形式，如涨落效应、均衡点效应等，而且各个文献中所提出的解释也不尽相同，但都可以在一定程度上解释其存在原因。本文将从定义、特点、影响因素、解释理论及应用等多方面对到期日效应进行分析。

一、定义

到期日效应，是投资者在当期财政季度或财政年度即将结束或开始时，由于可能存在任何形式的利益冲突，而导致股票价格的涨落的统称。它也是投资者在定期时点的投资行为动机研究的一种反映，是投资者在投资决策过程中重要的行为特征。一般情况下，当财务季度由第三季度开始的时候，个股价格会出现大规模的上涨，而当期财政年度将要结束时，同样会出现大规模的涨跌。



二、特征

1.到期日效应主要指财务报表中数据有差异，而且产生显著的投资者预期，从而让股票价格出现大幅度的涨跌，尤其特别明显是在季末或年末；

2．股票涨跌会造成投资者可能利用 dishonest means to manipulate their performance at the year’s end by ransactions in the stock so as to improve their announcement performance;

3．在季末、年末会出现明显的池边临时定价，这就会导致证券的股价的有效消失，声明业绩也会出现明显的改变；

4. 到期日效应受股票流动性、投资者情绪等因素影响，因此市场可能对某类投资者有特定的反应，而这类效应一般会随着市场行情的变化而改变，市场热点突发事件也会对其产生影响；



三、影响因素

1. 市场流动性的影响：当市场流动性较低时，投资者需要在操作前期进行大量的资金准备，这就会导致当期财政季度或财政年度开始前出现的投资者的预期，从而引起股票价格和市场活跃度的变化；

2.投资者情绪的影响：投资者的预期会引发投资者情绪的波动，投资者情绪热情高涨时股票价格会上升，而当投资者情绪波动较低时，股票价格也会相应地降低；

3.信息披露影响：在周期性报表发布时，投资者有可能根据公布的内容来预测股票未来走势，这些内容中可能会包含有关公司财务状况、经营情况、行业前景等信息，因此，重要消息的发布会引发投资者的抛售情绪，而股票的价格也会随之受到影响；

4.投资者行为的影响：投资者在投资决策过程中会受到投资者行为的影响，因此也会对到期日效应的发生产生影响。投资者会根据当前的投资环境来进行决策，如估值低的股票会受到投资者的追捧，而新股与具有独特优势的