杠杆收购的局限

简介



购买杠杆是投资者选择收购企业的常用策略。在这种收购策略下，用公司权益或抵押贷款等债务来支付收购成本，有时可以确保收购者可以拥有欲收购企业的股票的一部分或全部的控制权。然而，购买杠杆也具有一定的局限性，造成这些限制的原因有很多，包括经济风险、结构风险、法律风险和税收风险等等。本文将对购买杠杆收购的局限做进一步的分析。

经济风险

经济风险是购买杠杆收购的主要局限之一。在购买杠杆收购的情况下，由于收购方大部分以债务来支付收购成本，因此收购方未来的现金流如何将直接影响收购方清偿债务的能力。如果企业无法扩大营业收入，收购方将不得不向债权人偿还收购成本，这可能会导致收购方破产或发生技术性违约现象。此外，收购方如果选择购买杠杆收购，则意味着他们需要低于市场估值水平，以增加其负债负担，从而将其现金流状况降低到低于收购成本的水平。

结构风险

购买杠杆收购的另一个局限是结构风险。由于收购情况存在结构性变化，因此动用购买杠杆进行收购可能存在与实际收购目标不一致的风险。例如，当收购方以债务来支付部分或全部收购成本时，收购方将会承担偿还债务的义务，以及可能会出现技术性违约等风险。在收购方对收购企业进行改组、重组或整体重组后，收购方还将承担结构复杂性带来的风险。

法律风险

此外，根据国家相关法律，由于购买杠杆收购中投入更多债务资金，收购方可能面临着更多的司法风险。购买杠杆收购的债务资金可能不是可以申请撤销的，因此一旦收购结束，收购方和被收购者可能面临更多的纠纷，包括债权人要求清偿债务，或者新股东要求新股份发行等。

税收风险

最后，购买杠杆收购受到税收风险的影响。因为与一般收购不同，购买杠杆收购过程中有更多的债务支出，因此会产生更多的债务税收，这可能会大大降低收购方的收益。另外，由于购买杠杆收购所产生的股票分配不一定会有收益，而且可能会暴露收购方的机密信息，因此也可能增加税收风险。

结论

总之，购买杠杆收购有很多因素限制其运用，其中包括经济风险、结构风险、法律风险和税收风险等。因此，收购方在选择收购方式时，一定要充分考虑风险，并制定相关控制措施，以确保收购过程可以顺利进行。