区块链行业2020年投资策略：“正规军”入局迎变革，泛5G融合促落地（附下载地址）

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复盘 2019 年，因科技巨头与大国政府入局，区块链产业关注度持续提升，比特币矿机第一股成功上市，但区块链应用仍属早期阶段。展望 2020年，我们预计，公链赛道将继续转型、出清，在应用上或与联盟链融合；区块链在应用中将与云、AIoT 融合，探索全新商业模式；比特币区块奖励将减半，挖矿受冲击，竞争格局恐生变；中国政府将深入探索区块链应用，出台相关标准；美国或将放行 Libra；中国央行数字货币或将推出，区块链竞争将升级至全新维度。 

技术：扩容、可信计算、与 5G 和 AIoT 的融合继续受关注。1）一些更细致的共识算法改进包括分片、闪电网络、VRF 新型共识算法等得到了社区和行业的较大关注。2）可信计算可以理解为在保护数据隐私的前提下，对数据进行安全计算和处理，其与区块链结合有望变革互联网商业模式。 3）涉及线下场景应用时，必须将区块链与 AI、物联网、5G 等技术结合。 

生态：算力突破 100EH/s，Dapp 持续发展，DeFi 是行业焦点；币市行情起伏大，ICO 融资骤减。1）截至 2019 年 12 月，全网共有约 4009 个Dapp（链上应用），日活跃用户数超过 6 万，日交易超过 1 亿元人民币，相关智能合约数为 15000 多个。2）一级市场方面，2019 年，比特币矿工挖矿热情空前高涨，全网算力突破 100EH/s，创下历史新高。3）交易方面，全网共有 4930 个数字货币，20561 个数字货币交易所，数字货币市值接近 2 万亿美元，日交易量为 613 亿美元，比特币市值占 66.6%，比特币单价为 7264 美元，年内比特币最高价曾突破 13000 美元。4）融资方面， 2019 年全球 ICO 数量同比下降了 70%，仅为 372 个，寒意阵阵。 

应用：Facebook 入局，中国央行与政府机构积极触“链”。6 月，Facebook联合多家机构发布基于区块链的加密货币 Libra 的白皮书，引发全球对区块链的巨大关注。中国央行、商业银行、外汇管理局等机构也对区块链应用进行了多种探索，BATJH 等中国科技公司亦纷纷发布区块链应用进展。我们认为，区块链应用还处在早期阶段，尚未出现面向个人的“杀手级” 应用。我们预计，由于联盟链的监管友好特点，在一些切合实体经济需求的场景，企业将会积极上链，尤其是供应链金融、社会治理与民生领域。 

监管：中共政治局集体学习远超市场预期，比特币矿机第一股成功在美上市。各国监管政策的不同主要体现在：是否允许 ICO、挖矿；是否允许数字货币交易所运营；数字货币交易是否需缴税。2019 年，美国、香港、新加坡、瑞士、韩国、日本和中国内地等地区的监管政策均取得了进一步发展。美国批准比特币矿机第一股嘉楠科技上市，进一步连接了比特币与传统资本市场。香港进一步明确了数字货币交易所获得牌照的条件。10 月24 日，中共中央政治局集体学习区块链，将之视为核心技术自主创新突破口，大超市场预期，此后地方政府及企业不断跟进，我们认为在 2020年有望开放众多区块链试验性场景，“区块链+”应用快速渗透，与 5G、物联网、AI 的结合也将更接地气。 （关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）