传媒行业：英伟达入局加速产业进程特斯拉等积极推动量产及应用落地-240715（20页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20242024 年年 0707 月月 1515 日日 传媒传媒 行业专题行业专题 英伟达入局加速产业进程，特斯拉等积英伟达入局加速产业进程，特斯拉等积极推动量产及应用落地极推动量产及应用落地 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -6.9-17.7-22.5 绝对收益绝对收益 -8.9-17.8-32.1 焦娟焦娟 分析师

2、分析师 SAC 执业证书编号：S1450516120001 王利慧王利慧 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450523120002 相关报告相关报告 Apple Vision Pro 入华，到底会带来什么？2024-06-27“空间”对 AI 应用落地至关重要，出海也是一种“空间”AI【6 种空间云与端侧】2024-06-06 五一档票房表现超预期：继春节档、清明档之后，再次验证国内电影市场强势复苏逻辑 2024-05-05 AI 板块底部修复，关注优质标的 2024-04-26 AI 应用落地，难点到底在哪里？AIGC 专题报告十五 2024-04-08 人形机器人落地速度或将最快。

3、人形机器人落地速度或将最快。人形机器人或是中国 AI 技术方向上弯道超车的节点，它既是技术又是落地应用，作为硬件更被国内偏好，在特斯拉带领下，人形机器人的发展路线、产业链合作分工也均较为清晰；而相比较之下，AI PC、AI 手机等只出现产品雏形，在产业链上还面临主机厂商与头部应用厂商的边界划分，仍有待进一步发展。因此我们预判 6 大空间的 AI 落地速度排序：人形机器人/MR 眼镜PC/垂类硬件手机/出海，人形机器人是 6 个空间中 AI 落地最快的。端到端方案日趋主流，关注仿真平台能力进化。端到端方案日趋主流，关注仿真平台能力进化。类似于自动驾驶方案，以谷歌 RT-1、Plam-E、RT-2

4、 的演进方向来看，人形机器人正在从两段式端到端走向一段式端到端方案。但考虑考虑人形机器人方案复杂度高，预计短期内仍以两段式端到端为主。从数据层面，采集数据质量高但采集难度大且成本高，仿真数据质量对缩短模型训练周期、提升模型质量至关重要，强调关注仿真平台在大模型加持下的持续进化。特斯拉全栈自研，英伟达入局降低研发门槛。特斯拉全栈自研，英伟达入局降低研发门槛。英伟达 GTC 大会上推出机器人基础模型 Groot，并对 Isaac 等工具进行迭代优化，以全链路的开发生态支持合作伙伴开发人形机器人。基于此，人形机器人产业链的两种模式已成型:1）以特斯拉为代表全栈自研，主机厂对产品具有较强把控力；2）主

5、机厂技术能力部分外包，英伟达作为软硬件平台公司提供支持，有望降低研发准入门槛，加速产业进程。四类公司积极布局四类公司积极布局，头部厂商积极推动量产及落地应用。，头部厂商积极推动量产及落地应用。基于WAIC 的产业调研，目前主要有四类主机厂商：1）以特斯拉为代表的自动驾驶厂商；2）以 Figure AI、智元机器人为代表的人形机器人创业公司；3）传统机器人厂商想人形机器人方向拓展，如傅利叶、宇树科技、优必选等；4）零部件公司向整机方向延深，比如钛虎机器人、天链机器人等。目前各家产品进展速度较快，其中特斯拉预计将于 2025 年进入量产，Figure AI、智元机器人分别与宝马、比亚迪合作在工厂场

6、景探索应用方式。投资建议：投资建议：在特斯拉、英伟达等引领下，人形机器人正在从研发阶段逐步进入产品量产周期，结合产业发展节奏推演：零部件厂商有望最先受益，率先通过获得机器人量产订单增厚业绩，关注三花智控、拓普集团、绿的谐波、双环传动等 人形机器人研发所需工具链、软件方案及对应所需算力需求将快速增加，关注英伟达、云天励飞、商汤、格灵深瞳等；-35%-25%-15%-5%5%15%25%35%2023-072023-112024-032024-07传媒传媒沪深沪深300300 999563345 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业专题行业专题/传媒传媒 随着人形机