【研报】电子元器件行业电子板块反转可期：iPhone SE发布5G基站自主芯片迎来量产-20200419[18页].pdf

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1、 1 电子板块反转可期：电子板块反转可期：iPhoneiPhone SESE 发布，发布， 5G5G 基站自主芯片迎来量产基站自主芯片迎来量产 上周电子板块上涨 3.36% （上证综指上涨 1.5%， 创业板上涨 1.64%） ， 跑赢大盘，涨幅在申万 28 个行业排名第 2，仅次于电新。 电子板块自 2 月 25 号后持续走跌近一个月，3 月末至今整体处于盘整 波动。本周大幅收涨，主要是受财报季龙头标的业绩带动，龙头绩优 标的板块带动效应明显，同时行业层面出现众多利好变化。当前板块 整体估值经过调整，回到 PE（TTM）44 倍的区位。我们认为来自供 给和需求两方面的担忧已基本反应在估值变化

2、中，考虑到苹果全球零 售店逐步恢复营业，以及中国市场 3 月手机销量大幅反弹等因素，我 们认为电子板块有望迎来新一轮反转。 上周华天科技/鹏鼎控股/领益智造/欧菲光/捷捷微电/歌尔股份/信维 通信/德赛电池等相继发布业绩报告 （年报/一季报/一季报业绩预告） ， 考虑到疫情对一季度供应链的不利影响，相关标的业绩报告普遍好于 预期； 台积电 （台股/美股） 于周四 （4.16） 召开法说会， Q1 营收 103.06 亿美元，环比-0.8%，同比+45.2%，略超业绩指引，同时净利润大超预 期同比增 90%；预计 Q2 营收 101104 亿美元，环比-2%+0.87%。 行业层面出现众多利好变

3、化： （1）根据科创板日报，华为和中兴 5G 基站芯片已经开始封测，预计在第三季度实现量产。短期来看，国内 封测供应商或将受益，长期半导体产业链国产替代是大势所趋。 （2） 消费电子方面，4 月 15 日苹果发布iPhone SE 新机，搭载 A13 处理器 芯片，支持 wifi6、18w 快充和无线充，无耳机插孔，设计上整体与 iPhone6 类似，国行版官方定价 3299 元，除不支持 5G 和没有 Face ID 外，具备极高性价比，对带动 iPhone 6 用户换机具有极大吸引力。由 于 iPhone 新品发布惯例是秋季 9 月份，此次春季新品发布属于增量部 分，利好苹果产业链供应商。

4、 中长期我们对疫情后手机需求恢复坚定持乐观态度： （1） iPhone 方面， 苹果全球 511 家零售店，其中中国 42 家，占比约 8%。受疫情影响自 2 月 9 日关门至 2 月 25 日，长达 16 天。根据信通院和智通财经的数 据，2 月苹果中国出货量为 48 万部，同比下降 60%；3 月出货量反弹 至 250 万部，同比增长 19%，环比大增416%，说明出行限制放开对线 下销售具有明显的拉动作用。而受疫情在全球扩散的影响，3 月 14 日 苹果全球零售店（除中国区）开始无限期关闭，截至本周六（4 月 18 日） ， 苹果韩国零售店已经恢复营业， 其他地区也有望于 5 月初逐步恢

5、 复营业。此外，苹果将于 4 月 30 日发布 2020 年第二财季财报（2020 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 04 月月 19 日日 电子元器件电子元器件 Tabl e_BaseI nf o 行业周报行业周报 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -6.27 -8.45 -19.08 绝对收益绝对收益 0.71 -16.04 -25.90 马良

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