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1、 智能眼镜：眼视光的价值在哪里？Table_Industry 轻工制造 Table_ReportDate2025 年 04 月 20 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 行业研究 行业专题研究（普通）轻工制造轻工制造 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 姜文镪 新消费行业分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 Table_Title 智能眼镜

2、：眼视光的价值在哪里？智能眼镜：眼视光的价值在哪里？Table_ReportDate 2025 年 04 月 20 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary Table_Summary AI+拍摄眼镜：产品形态成熟，产业变革有望到来。拍摄眼镜：产品形态成熟，产业变革有望到来。根据 WellsennXR，2024年全球AI眼镜出货量234万台，其中AI+拍摄眼镜销量225万台。当前，AI+拍摄眼镜的产品路径已基本成熟，后续发展重点或将聚焦于模型能力升级、软硬件性能优化，以及产业龙头间协同合作的深化。对于一款已相对成熟的产品形态而言，获得政府、产业界与消费者从高到低全方位的认可与接

3、纳至关重要。近期，国内以雷鸟、Rokid 为代表的产品在政府活动、信通院、官方媒体及产业协会等层面频繁亮相发声；Rokid 与蓝思科技达成深度战略合作；XREAL、晶盛机电、龙旗科技与鲲游光电四家企业正式签署AI/AR 产业链战略合作协议；传音控股联合莫界科技推出 TECNO AI Glasses（AI 拍摄）和 AI Glasses Pro（AI+树脂光波导+单绿）。同时，上海市将 XR/AI 眼镜纳入消费品以旧换新补贴范围。这一系列举措正推动产品在消费者视野中逐步实现破圈。智能眼镜智能眼镜+垂类场景：渗透率提升曲线陡峭可期。垂类场景：渗透率提升曲线陡峭可期。我们推断，智能眼镜在会议、视障辅

4、助、骑行、滑雪、旅游、直播等垂直场景中，更易形成陡峭的渗透率提升曲线。在这些场景中，智能眼镜有望充分发挥其第一视角拍摄、语音交互（解放双手）以及智能识别等能力优势，且用户在此类场景下的支付意愿和支付能力较强。此外，垂类应用场景有助于降低对软硬件能力的过高要求，从而实现产品功能、重量与续航等核心指标的平衡。值得期待的是，2025 年 Meta&Oakley 合作开发的运动场景眼镜有望面世；在此之前，前锤子科技 COO 吴德周创办的致敬未知已推出首款主打运动拍摄的 AI 智能眼镜BleeqUp Ranger AI。AI+AR 眼镜：先有传统眼镜智能化，后有计算终端眼镜化。眼镜：先有传统眼镜智能化，

5、后有计算终端眼镜化。行业早期产品为 AR 眼镜、音频眼镜，其中早期 AR 眼镜以 BB 方案居多；23年 9 月 Meta 联合 Rayban 推出 Rayban-Meta（AI+拍摄眼镜）、24 年出货量超 200 万台；24Q4 Rokid 推出 AI+单色 AR 眼镜；25 年市面上有望出现大量的 AI+拍摄眼镜（类似于 Rayban-Meta）；25H2 Meta 将联合 Oakley 推出运动眼镜、Rayban-Meta 带显款（AI+单色 AR）；AR+AI是下一代产品形态，空间计算单元（类似于 Meta Orion）或是最终形态。伴随 GPT、Llama、Grok、Deepsee

6、k、豆包、通义千问等模型不断更新升级；波导技术在材料、工艺及技术路径等方面持续创新，AI+AR眼镜产品正从基础硬件叠加阶段，逐步向智能辅助与智能助理方向发展。远期展望：通过品类对比，智能眼镜远期总量空间预计在亿台级别。远期展望：通过品类对比，智能眼镜远期总量空间预计在亿台级别。1）对标智能手表：中短期智能眼镜和智能手表均为智能手机的部分功能载体；2023 年全球有超过 12 亿人拥有至少一块智能手表，伴随智能眼镜续航、重量、近视方案等问题逐步解决，渗透率有望对标智能手表；请阅读最后一页免责声明及信息披露 3 2）对标光学眼镜：中期当智能眼镜功能更丰富、实用，且重量无限接近于眼镜后，有望逐步替代