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联合资信：汽车制造行业2022年信用风险展望（17页）.pdf

上传人： X**** 编号：60250 2022-01-27 PDF PDF 17页 782.65KB

该报告所属合集： 2024年信用债报告合集

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近年来我国汽车市场进入中低速增长期，周期波动性特点凸显。在连续三年下降后， 2021年，在成本上涨、芯片短缺的不利局面下，我国汽车销售总量在乘用车的带动下重现增长，商用车销量则有所下降；乘用车中，新能源汽车大幅增长、渗透率快速提升，

报告速读

本文主要分析了2022年我国汽车制造行业的信用风险展望。文章指出，近年来我国汽车市场进入中低速增长期，周期波动性特点凸显。2021年，在成本上涨、芯片短缺的不利局面下，我国汽车销售总量在乘用车的带动下重现增长，商用车销量则有所下降。新能源汽车大幅增长、渗透率快速提升，我国政府多年来对新能源汽车产业的培育收到良好效果，市场需求已成为推动行业发展的重要力量。文章还指出，我国汽车行业的上游配套较完备，特别是新能源汽车发展中，动力电池在全球具有一定领先优势。但 2020 年下半年以来，汽车芯片供应不足对主要汽车厂商的生产形成了一定制约；我国汽车芯片对外依存度较高，存在一定隐患。从需求看，近年来，SUV 和中高端车偏好在我国市场充分展现，而随着消费群体的变化，更能承载“智能+网联”功能的新能源汽车市场认可度快速提高。我国自主品牌厂商在SUV 和新能源汽车领域取得优势，缩小了与合资企业的差距。文章最后指出，作为资本密集型行业，汽车制造业行业集中度高。经过 2018 年以来的优胜劣汰，目前行业内债券发行人多为头部企业，规模化优势显著，财务表现整体较好，信用等级普遍较高。展望未来，短期看，2022 年我国汽车制造业有望延续增长态势。中长期看，一方面，需求增速降低将使行业竞争加剧，弱势企业生存环境将不断恶化；另一方面，行业整体仍有一定发展空间，未来出现连续多年景气度下行的可能性小，行业整体有望稳定运行，有利于多数存续债发行企业信用水平保持基本稳定。