新世纪评级：港口行业2023年度信用展望（24页）.pdf

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1、新世纪评级 港口行业 2023 年度信用展望 1 港口行业 稳定 港口行业 2023 年度信用展望 工商企业评级部 林贇婧 2022 年，受疫情及全球地缘政治冲突等因素影响，我国港口行业运营承压。但交通基础设施建设是拉动经济回升、稳定经济社会运行的重要手段之一，当年我国沿海和内河的固定资产投资额继续保持增长态势；同时，船舶的大型化发展，对港口的硬件、软件、集疏运等各个方面都提出了更高的要求，港口的码头泊位建设亦呈大型化、专业化发展趋势。港口行业的政策性特征明显，在布局发展、功能定位、港口收费、投融资体制、重组整合等方面受到国家各级政府的规划和指导，也较容易得到政策、资金等各方面的支持。此外，随

2、着行业资源整合工作的推进，我国港口企业国有垄断性、区域性和规模性特征亦愈发明显，但由于相关资源的分散性及股权结构的复杂性，部分地区的整合实质工作进展较慢，整合效益短期内难以体现。2022 年，港口行业营业收入保持增长态势，综合毛利率同比波动不大。港口行业的财务杠杆保持在适中水平，债务期限结构仍以长期为主。同时，由于大部分港口企业已步入稳健运营期，经营积累为所有者权益的充实提供了较好的保障，所有者权益对刚性债务的保障程度较好，再加上港口行业较高的信用品质，融资渠道畅通且较为多元化，进一步提升了行业即期债务的偿付能力。从债券发行情况看，2022 年前三季度，我国港口行业仍以发行短期融资券、中期票据

3、、公司债和企业债等传统债券为主，当期共发行了 54 支债券，其中包括 7 支短期融资券、27 支中期票据、16 支公司债和 4 支企业债。级别调整方面，2022 年前三季度，我国港口行业无企业主体信用级别发生调整。展望 2023 年，全球经济增长放缓、地缘政治博弈、国际金融市场波动等因素，或将给我国外贸发展带来一定压力，但国内经济或将受益于各项政策的强力推动而呈现逐步恢复态势，内贸增长将得到一定支撑。同时，港口行业在我国国民经济中的重要性地位仍稳固，港口在地方上的资源稀缺性使其仍能获得较好的政府支持，港口行业的基本面仍可保持稳定。新世纪评级版权所有新世纪评级 港口行业 2023 年度信用展望

4、2 行业基本面 2022 年，国内疫情多发散发，对我国经济和航运市场产生重要影响年，国内疫情多发散发，对我国经济和航运市场产生重要影响，再加上全球地缘政治再加上全球地缘政治冲突不断，我国外部环境的复杂性和不确定性依旧较高，港口行业运营承压。冲突不断，我国外部环境的复杂性和不确定性依旧较高，港口行业运营承压。宏观经济和进出口贸易形势是影响我国港口行业活跃程度最重要的两大因素，港口行业随其波动呈现周期性。2022 年以来，在疫情、通胀、紧缩性货币政策以及地缘政治冲突等众多不利因素交织影响下，我国经济发展面临的外部环境更趋复杂严峻，初步核算，2022 年前三季度国内生产总值（GDP）87.03 万亿

5、元，按不变价格计算，同比增长 3%，经济增速放缓。从进出口情况来看，2022 年前三季度，我国进出口总值 31.11 万亿元，比去年同期增长9.9%。从进出口地区结构来看，同期，我国前五大贸易伙伴依次为东盟、欧盟、美国、韩国和日本，其中，对东盟、欧盟和美国的进出口额占比分别为 15.1%、13.6%和 12.2%，增速分别为 15.2%、9%和 8%。同期，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口 10.04 万亿元，增长 20.7%。图表 1.我国国内生产总值及进出口贸易概况 数据来源：Wind 资讯、公开资料，新世纪评级整理 2022 年以来，我国经济放缓态势制约货物吞吐量增长，当年前三季度，

6、我国主要港口共完成货物吞吐量 115.55 亿吨，同比微增 0.1%。分内外贸看，同期我国主要港口外贸货物吞吐量 34.2 亿吨，同比下降 3.34%；内贸货物吞吐量 81.3 亿吨，同比增长 1.55%。图表 2.我国主要港口货物吞吐量情况 数据来源：Wind 资讯、公开资料，新世纪评级整理 从货种结构来看，我国港口码头的作业货种主要包括干散货、液体散货、件杂货、集装箱和滚装车辆等。近年来，前四大货种一直为集装箱、煤炭及制品、金属矿石和石油天然气及制品，2021 年上述四大货种吞吐量占我国港口货物吞吐总量的比重分别约为 23.75%、18.21%、15.43%和 8.47%。我国港口行业的信