宇信科技-国内银行IT领先厂商创新业务正成为增长新动力-220118（26页）.pdf

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1、计算机 2022 年年 01月月 18日日 宇信科技(300674.SZ) 国内银行IT领先厂商，创新业务正成为增长新动力 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 公司报告 公司首次覆盖报告 推荐推荐（首次）（首次） 1 月月 17 日日：27.10 元元 主要数据主要数据 行业 计算机 公司网址 大股东/持股 珠海宇琴鸿泰创业投资集团有限公司/29.99% 实际控制人 洪卫东 总股本(百万股) 661 流通 A 股(百万股) 647 流通 B/H 股(百万股) 总市值（亿元） 179 流通 A 股市值(亿元) 175

2、每股净资产(元) 3.84 资产负债率(%) 34.4 行情走势图行情走势图 平安观点： 公司处在公司处在国内银行国内银行 IT 第一梯队第一梯队，综合实力较强且产品线相对完整：，综合实力较强且产品线相对完整：公司成立于 1999 年，通过外延并购、内生培育，业务范围持续拓展。目前，公司可以提供银行经营各环节所需的 IT 产品和解决方案，包括业务、渠道和管理等。 IDC 报告显示， 公司在银行业整体 IT 解决方案市场上处在第2 位，并在信贷操作系统、监管与合规管理、数据及网络银行等细分市场上长期处于市场前列，综合竞争力比较强。除了银行客户之外，公司也正在积极拓展非银金融机构客户的 IT 解决

3、方案市场。2021 年以来，受益于银行业数字化转型提速，公司收入增长较快，盈利表现较为稳健。2021年前三季度，公司实现营业收入 20.53 亿元，同比增长 26.59%；实现归母净利润 1.55 亿元，同比增长 13.77%。 软件开发等传统业务稳健成长，创新业务正在成为增长新引擎：软件开发等传统业务稳健成长，创新业务正在成为增长新引擎：软件开发及服务是公司最主要的收入来源。得益于银行 IT 内生需求增长以及信创工程部署的提速，该板块收入实现了平稳较快增长。2021 年前三季度，公司软件开发及服务业务收入规模增速超过 30%。除了软件开发、系统集成等传统业务之外，公司也正在进行新业务模式的探

4、索，其创新业务也取得了积极进展。2021 年前三季度，公司创新业务收入增速超过 50%，大幅高于公司整体收入增长。网贷运营是创新业务的主体，公司通过为客户搭建金融生态平台，并从平台运营成果中获益。创新业务中，公司的定位从供应商转变成为了合作伙伴，同客户共同建设和运营平台， “先运营再付费” 。该策略将客户的 IT 部门从成本中心变成了盈利中心，提高了客户平台建设的积极性。公司通过经营成果分成，提高了收入的可持续性和增长潜力。此外，创新业务中的金融云和智慧网点业务也表现出较强的竞争力。 银行银行 IT 仍有较大发展空间，公司有望受益于行业景气度的攀升：仍有较大发展空间，公司有望受益于行业景气度的

5、攀升：IDC 预计，2021-2025 年银行 IT 解决方案市场规模复合增速将达到 18.73%。从趋势上看，行业景气度将会持续向上，主要表现在三个方面：首先，监管对于金融科技整体上保持积极的态度， 相关引导政策也在陆续出台； 其次， 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 2652 2982 3716 4563 5560 YoY(%) 23.9 12.4 24.6 22.8 21.9 净利润(百万元) 274 453 477 609 781 YoY(%) 40.2 65.2 5.4 27.6 28.3 毛利率(%) 35.0 35.2 35.5 36

6、.0 36.4 净利率(%) 10.3 15.2 12.8 13.4 14.1 ROE(%) 14.9 19.5 17.8 19.6 21.3 EPS(摊薄/元) 0.41 0.68 0.72 0.92 1.18 P/E(倍) 65.4 39.6 37.5 29.4 22.9 P/B(倍) 9.7 7.7 6.7 5.8 4.9 证券研究报告 宇信科技公司首次覆盖报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 28 新技术、新架构和新竞争环境，也在为银行 IT 的发展带来了现实和内在需求。最后，数字人民币的应用也有望