吉冈精密-电动工具、汽车齐发力精密铸造“小巨人”未来或可期-20211017（34页）.pdf

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1、海外市场空间：欧美市场由于蒸汽拖把的使用历史已经较长，市场渗透率已经较为饱和，2019年渗透率接近 10%，我们认为它的后继增速将接近市场平均水平，因而以市场增速作为其增速估算市场规模。同时，考虑到全球疫情随着疫苗的普及开始缓和，因而清洁家电的海外增长会逐渐放缓，我们预计 21/22/23 年海外清洁家电同比增速 20%/15%/10%。国内市场空间：区别于欧美成熟市场，清洁家电整体渗透率相对较低，传统吸尘器为代表的清洁家电并没有对国内市场完成教育，因而市场更容易接受新兴产品的用户教育，而随着疫情带动的清洁家电的崛起，市场的消费习惯一旦养成，则容易形成用户心智，从而进一步强化相关产品的市场占有

2、率。电动工具因其高渗透率以及低值易耗的产品属性，一直保持较高出货量。2017 年至 2019 年，电动工具市场规模不断扩大，主要驱动因素为电动工具在工业上的应用范围不断扩大，以及家用场景下 DIY 的需求不断增加。从整体看，我国电动工具行业在过去 5 年里保持了较高的增长，年均复合增长率 14.19%。从下游需求看，可以将电动工具市场细分为境内市场和海外市场。从国内市场看，受益于国内经济增长，市场增长稳定。2020 年市场遭受疫情冲击，下游主要应用场景房产装修领域开工进展缓慢，随着疫情的逐渐缓和，市场有望回暖。海外需求从短期看，2020 年受益于海外疫情封锁带来的家居 DIY 需求增长以及海外

3、开工困难国际贸易形势缓和，我国电动工具出口增速提升。长期看来，市场需求仍将回归常态，保持稳定增长。全球电动工具市场划分成国内和国外两个市场。由于整个电动工具市场发展相对成熟，因而其价格整体保持稳定，我们假设，未来三年电动工具在海内外价格和近年来保持一致，按照前三年均价处理。从海外市场看，由于海外疫情影响，一方面海外工程类、生产类电动工具消费受到冲击;另一方面，欧美国家自身 DIY 氛围浓厚，因而消费类电动工具需求增长明显。因此我们假设，未来两年内海外电动工具需求增长仍处在高位。同时，伴随着疫情的缓和，消费类需求下降的同时，工程类工具需求会有所反弹。从出口销售看，我国电动工具整体出口相对于海外市

4、场需求较为稳定，大致在海外市场1/3-1/2 之间。未来三年考虑到海外疫情逐渐缓和的趋势，预测未来出口增速将逐渐放缓。 从境内销售看，中国整体市场需求增长迅速，过去两年年增长率保持在 10%以上，国内 DIY氛围较轻，电动工具主要以生产和装修工具为主。由于国内疫情控制较好，疫情对生产的冲击较弱，我们有理由认为未来境内电动工具的需求出现冲击的可能性较小，市场增长将保持稳定。随着国民经济的高速增长，汽车行业得到长足发展。近两年，受国内外经济形势影响，我国汽车产销量略有下降，但基数较高，每年新增产销规模仍保持较高水平。截至 2021 年 8 月末，全国汽车保有量达 2.96 亿辆较去年同期增长 8.15%。2020 年，尽管上半年受到疫情冲击，整个汽车市场遇冷，但从全年销量看，全国销量 2,526.76 万辆，同比下降 1.89%，遏制市场颓势。2021 年上半年汽车市场走出 V 型反弹，全国汽车销量 1,287.85 万辆，同比增长 25.89%。